بررسی همبستگی پویای شرطی دارایی‌های منتخب با بازده شاخص قیمت سهام در ایران: رهیافتی از مدل dccfiaparch

یکی از ویژگی‌های بازار مالی بخصوص بازار سهام تاثیرپذیری آن از سایر بازارهای مالی و غیرمالی است. از سوی دیگر، سرمایه‌گذاران همواره بدنبال تشکیل سبد دارایی هستند که با حفظ سطح بازده مورد انتظار، دارای حداقل ریسک باشد. در نتیجه درک ارتباط بازده سهام با سایر دارایی‌ها می‌تواند در تشکیل سبد بهینه دارایی‌ها برای سرمایه‌گذاران مفید واقع شود. مطالعه‌ی حاضر به بررسی همبستگی پویا در داده های ماهانه بین بازده دارایی‌های منتخب داخلی و خارجی(نفت، صنعت، ارز و فلزات اساسی (کل، مس و فولاد)) با بازده شاخص ‏قیمت سهام در ایران طی دوره‌ی زمانی 1380.01-1396.02 با رویکرد dccfiaparch پرداخته است. بر اساس نتایج، ضریب همبستگی پویای شرطی بازده فلزات، تولیدات صنعتی و مس با بازده سهام از نظر آماری مثبت و معنادار است، در نتیجه نمی‌توان با هدف پوشش ریسک؛ هر یک از این دارایی‌ها را با سهام در یک سبد به صورت یک موقعیت همسان (خرید یا فروش) قرار داد بلکه بدلیل ضریب مثبت همواره سهام با این دارایی‌ها باید در موقعیت‌های مخالف قرار بگیرند. در ارتباط با سایر دارایی‌ها همبستگی شرطی بین آنها با بازده سهام معنادار نیست. بر همین اساس این دارایی‌ها می‌توانند با سهام در یک سبد سرمایه‌گذاری قرار گیرند اما حضور این دارایی‌ها در سبد مذکور کمکی به کاهش ریسک سبد نخواهد کرد.

Investigating Impact of the Selected Domestic and Foreign Assets Returns on Stock Price Index Returns in Iran: An Approach from DCCFIAPARCH Model

One of the features of a financial market, the stock market in particular, is its affectability from other financial and nonfinancial markets. So, perceiving the relationship between the stock return and other markets can be helpful for investors to create an optimal portfolio. The present study is aimed at investigating the dynamic conditional correlation (DCC) between the returns on the domestic and foreign markets in monthly data (oil , gold, industry, exchange rate, and base metals including total metals, copper, steel) and returns on the stock price index in Iran over the period March 2001 to April 2017 using the DCCFIAPARCH approach.The results of paper indicate a statistically significant and positive DCC coefficient between the metals, industrial products and copper returns with stock returns. As a results,it is not possible to put each of these assets with the stock in an identical situation (purchase or sale), but instead they should be always in the opposed situations for the purpose of risk control.