بررسی نقش شوک‌های ساختاری بر نوسانات قیمت نفت خام

نوسانات شدید قیمت نفت در سال‌های اخیر، پژوهشگران و سیاست‌گذاران را نسبت به نقش هر یک از شوک‌های ساختاری در تغییرپذیری قیمت نفت خام کنجکاو نموده است. در این پژوهش نوسانات قیمت نفت خام شاخص wti و قیمت سبد نفتی اوپک (orb) با توجه به شوک‌های ساختاری در قالب مدل خود رگرسیون برداری ساختاری (svar) در دوره‌ زمانی 2006 تا 2018 با استفاده از داده‌های ماهانه بررسی می‌گردد. بر اساس نتایج تجزیه تاریخی، نوسانات قیمت نفت در سال 2008 عمدتاً مرتبط با ترکیبی از شوک‌های ساختاری هست که در این میان شوک‌های تقاضای نفت نقش قابل‌توجهی در افت شدید قیمت از نیمه‌ دوم سال 2008 به بعد داشته‌اند. بر اساس نتایج تجزیه‌‌‌‌‌‌وتحلیل تاریخی، افت قیمت نفت خام در نیمه‌ دوم سال 2014 عمدتاً در ارتباط با شوک‌های عرضه و شوک‌های تقاضای موجودی انبار نفت خام بوده است. در این برهه، قرارگیری بازار آتی‌ها در وضعیت پس بهین (کونتانگو)، انباشت ذخایر تجاری نفت خام را به‌موجب وقوع شوک‌های تقاضای موجودی انبار سرعت بخشیده و فشار بر کاهش قیمت اسپات را تشدید نموده است.

Role of Structural Shocks on Fluctuations of Crude Oil Prices

The drastic oil price fluctuations in recent years have made researchers and policymakers curious about the role of each structural shock in the Variability of crude oil prices. In this study, fluctuations of WTI & ORB prices are analyzed in the form of a structural vector auto regression model (SVAR) over the period from 2006 to 2018. Based on historical decomposition of WIT price, fluctuations of crude oil price in 2008 are mainly due to a combination of structural shocks, in which oil demand shocks play a significant role in the sharp fall of oil prices since the second half of 2008 Onwards. While the reason for the fall in WIT crude oil price in the second half of 2014 was largely due to supply shocks and oil inventory demand shocks. During this period, contango has accelerated the accumulation of crude oil commercial stocks and has intensified the oil price fall.