بررسی همگامی میان بازدهی صندوق‌های سرمایه‌گذاری مشترک و شاخص کل بورس اوراق بهادار تهران

هدف: هدف پژوهش حاضر، بررسی پویایی های همبستگی شرطی میان بازدهی صندوق های سرمایه گذاری مشترک(4 صندوق منتخب) و بازدهی شاخص کل بورس تهران طی دوره زمانی ابتدای شهریور ماه 1393 تا آخر فرودین ماه 1400 است.روش: جهت نیل به این مقصود از تکنیک های اقتصادسنجی همبستگی شرطی پویا (dcc) و همبستگی شرطی پویای نامتقارن (adcc) که از مدل های خانواده واریانس ناهمسان شرطی چند متغیره (mgarch) هستند، بهره گرفته شده است.یافته‌ها: نتایج برآورد مدل های egarch برای واریانس های شرطی حاکی از آن است که برای همه سری های بازده مورد بررسی (به غیر از بازدهی صندوق توسعه صادرات)، عدم تقارن در معادله واریانس شرطی وجود دارد به نحوی که اخبار بد نسبت به اخبار خوب باعث افزایش بیشتری در تلاطم بازده ها شده است. نتایج برآورد مدل های dcc و adcc نیز نشان داد که پارامتر عدم تقارن فقط میان بازده کل بازار با بازده صندوق کارگزاری تجارت معنی دار بوده و در سایر مدل ها در سطوح معنی داری متعارف شواهدی از عدم تقارن در همبستگی های شرطی وجود ندارد.نتیجه‌گیری: نتایج پژوهش حاضر حاکی از تاثیر بیشتر اخبار بد نسبت به اخبار خوب در وضعیت صندوق ها می باشد؛ در واقع صندوق ها در مواجهه با اخبار خوب محافظه کار هستند و در مقابل اخبار بد عملکرد نسبتا منفعلانه ای دارند.دانش‌افزایی: عدم استحکام کافی در مواجهه بازار با اخبار بد را می توان به عنوان مشکل عمده صندوق های سرمایه گذاری برشمرد. همچنین برخورد نامتقارن مدیریت صندوق ها در خصوص اخبار خوب و شرایط نااطمینانی (اخبار بد) به صورت واکش شدیدتر در مواجهه با اخبار بد به نسبت مواجهه با اخبار خوب به اعتماد سهامداران خدشه وارد کرده است لذا پیشنهاد می شود در خصوص عملیات بازارگردانی صندوق ها و مقررات حاکم بر آن تجدید نظر صورت پذیرد.

investigating the synchronization between the return of mutual funds and tehran stock exchange

purpose: the purpose of this research is to examine the dynamics of conditional correlation between the returns of mutual investment funds (4 selected funds) and the return of the total index of the tehran stock exchange during the period from the beginning of september 2013 to the end of faroudin 1400.method: in order to achieve this goal, dynamic conditional correlation (dcc) and asymmetric dynamic conditional correlation (adcc) econometric techniques, which are multivariate conditional heterogeneous variance (mgarch) models, have been used.results: the results of the estimation of egarch models for conditional variances indicate that there is asymmetry in the conditional variance equation for all the return series (other than the output of the export development fund), so that bad news more than well news cause to further increased the turbulence of returns. the results of the dcc and adcc models showed that the asymmetric parameter is only significant between the total returns of the market and the return on the brokerage business, and in other models, in the conventional level of knowledge, there is evidence of asymmetry in conditional correlations does not exist.conclusion: the results of the current research indicate that bad news has a greater impact than good news on the status of funds; in fact, funds are conservative in the face of good news and relatively passive in the face of bad news.contribution: the lack of sufficient strength in facing the market with bad news can be considered as the major problem of investment funds.