analysis of the impact of alternative method of financing the government budget deficit through issuing treasury bills on economic variables: dsge approach

Financing the government's budget deficit has conventionally taken place in the economy of iran via borrowing from the central bank. however, bonds are the major way to finance the budget deficit in most countries, not admitted due to shari'ah-compliant financial regulations in the legal system of the iranian economy. iranian economy intellectuals have presented an alternative source of funding termed islamic treasury bills that differ from conventional bills. the present study is set to analyze the impact of islamic treasury bills as a procedure for covering budget deficits on selected macroeconomic variables, including inflation, investment, gross domestic product, etc. the analysis was performed by applying the dynamic stochastic general equilibrium (dsge) model for the iranian economy as an open economy, considering the islamic treasury bills for reducing the government's budget shortfall. the results revealed that if the dsge model is employed, the macroeconomic variables under the study will manifest a different and occasionally negative impact in a short-term period; however, in a long-term period, the issuance of treasury bills may positively affect mentioned variables.

تحلیل تاثیر روش جایگزین تامین کسری بودجه دولت از طریق انتشار اسناد خزانه بر متغیرهای اقتصادی: رویکرد dsge

در اقتصاد ایران تامین مالی کسری‌بودجه دولت تاکنون به‌طور‌سنتی از طریق استقراض از بانک مرکزی انجام‌شده‌است. در حالی که در بسیاری از کشورها اوراق قرضه مهم ترین روش تامین مالی کسری‌بودجه می باشد که به دلیل مسائل شرعی در نظام حقوقی اقتصاد ایران قابل پذیرش نیست. اندیشمندان اقتصادی در ایران یک ابزار تامین‌مالی جایگزین به نام اسنادخزانه‌اسلامی معرفی کرده‌اند، که ماهیت آن متفاوت از اوراق قرضه متعارف است. این پژوهش به تحلیل اثرات اسنادخزانه‌اسلامی به عنوان یکی از روش‌های تامین مالی کسری بودجه بر متغیرهای منتخب اقتصادکلان نظیر تورم، سرمایه‌گذاری، تولیدناخالص‌داخلی و ... می‌پردازد. این امر با استفاده از الگوی تعادل عمومی پویای تصادفی(dsge) برای اقتصادایران به عنوان یک اقتصاد باز با در نظر گرفتن اسنادخزانه‌اسلامی جهت تامین مالی کسری بودجه دولت انجام‌شده است. نتایج حاکی از آن است که در صورت استفاده از این ابزار متغیرهای اقتصاد کلان مورد بررسی در کوتاه مدت تاثیر متفاوت و گاهاً منفی نشان می دهند اما در بلند مدت انتشار اسناد خزانه روی این متغیرها تاثیر مثبت دارد.