optimal portfolio allocation with price limit constraint

Daily price limits are adopted by many securities exchanges in countries such as the usa, canada, japan and various other countries in europe and asia, in order to increase the stability of the financial market. these limits confine the price of the financial asset during all trading stages of any trading day to a range, usually determined based on the previous day rsquo;s closing price. in this paper we study the portfolio optimization problem with impose the price limit constraint. the dynamic programming technique is applied to derive the hamilton -jacobi -bellman equation and the method of lagrange multiplier is used to tackle the constraint. optimization problem solution results, using numerical method show that the equilibrium path of wealth and investment in risky assets has a different way than in the absence of price limits.

تخصیص بهینه سبد دارایی با در نظر گرفتن محدودیت قیمتی

اعمال محدودیت دامنه نوسان قیمتی در بازار سهام بسیاری از کشورها پیشرفته به عنوان یک متوقف کننده معاملاتی جهت ایجاد ثبات در بازارهای مالی پذیرفته شده است. این حدود قیمتی، قیمت سهام را در طول معاملات روزانه بر اساس قیمت معامله شده سهم در روز قبل محدود می کند. در این مقاله به ارائه روشی برای حل مسئله بهینه سازی سبد دارایی با اعمال محدودیت دامنه نوسان قیمتی در بازار سهام خواهیم پرداخت. سبد دارایی شخص سرمایه گذار شامل دو نوع دارایی ریسکی (سهام) و غیرریسکی (اوراق مشارکت) است. از روش برنامه ریزی پویا برای بدست آوردن معادله همیلتونجاکوببلمن (HJB) و ضریب لاگرانژ محدودیت اعمال شده استفاده کرده ایم. نتایج بدست آمده از حل مسئله بهینه سازی با استفاده از روش عددی نشان می دهد که مسیر تعادلی ثروت و سرمایه گذاری در دارایی ریسکی در حالتی که مسئله بهینه سازی نامقید باشد متفاوت از مسئله بهینه سازی مقید است.