Housing in Banks’ Portfolio and Its Effects on Monetary Policy in Iran

The recent housing market experience has led many to concern that the developments in the housing sector are not just a passive reflection of macroeconomic activities but instead might be one of the driving forces of them. in this context, it is crucial to understand the nature of the economy by considering the housing market and build a suitable monetary policy. in this paper, using bayesian methods, we develop and estimate a dsge model for iran from 1988q1 to 2017q4, which explicitly models the housing in the banks rsquo; portfolio to study the macroeconomic effects of monetary authority rsquo;s reaction to the housing price inflation. our findings indicate that this reaction amplifies all the implications of the structural shocks.

نگهداری مسکن در سبد دارایی بانک‌ها و تاثیر آن بر سیاست پولی در اقتصاد ایران

تجربه بازار مسکن ایران در سال‌های اخیر بسیاری را به این سمت این نگرش سوق داده است که تحولات بخش مسکن نه تنها بازتابی از فعالیت‌های کلان اقتصادی نیست، بلکه ممکن است خود یکی از نیروهای محرک آن نیز باشد. در این زمینه، درک ماهیت اقتصادی بازار مسکن و ایجاد یک سیاست پولی مناسب برای چنین اقتصادی، بسیار مهم است. در این مقاله، به منظور مطالعه اثرات اقتصاد کلان واکنش مقام پولی به تورم قیمت مسکن با استفاده از روش بیزی، یک مدل تعادل عمومی پویای تصادفی برای اقتصاد ایران که صراحتاً مدل بخش مسکن را در بخش بانکی مدل سازی می کند، برای دوره زمانی ۱۹۸۸ تا ۲۰۱۷ تخمین زده شد. یافته‌های ما حاکی از آن است که واکنش مقام پولی نسبت به تورم قیمت مسکن، تمام پیامدهای شوک‌های ساختاری را تقویت می کند. با بروز یک شوک قیمتی در بازار مسکن، در نتیجه اثر وثیقه‌ای، پس از یک کاهش اولیه، تسهیلات دریافتی توسط خانوارهای قرض‌گیرنده افزایش یافته، و از طریق اثر ترازنامه، کل تسهیلات پرداختی توسط سیستم بانکی نیز افزایش می‌یابد.