ارزیابی نقش طلا و دلار آمریکا به عنوان پناهگاه امن و پوشش ریسک بازار سهام ایران در پاندمی کووید – 19 و قبل از آن

با توجه به وضعیت بازار سهام ایران پس از پاندمی کووید–19، ارزیابی نقش دارایی‌های مختلف به عنوان پوشش ریسک و پناهگاه امن بازار سرمایه در دوران پاندمی امری ضروری است. در این پژوهش، رفتار طلا و دلار آمریکا قبل (از تاریخ 1397/03/29تا 1398/11/30) و بعد از کووید-19 (از تاریخ 1398/12/4تا 1400/7/20) با استفاده از مدل های اقتصادسنجی و رگرسیون چندکی مورد ارزیابی و مقایسه قرار گرفت. به طور کلی نتایج نشان داد طلا و دلار آمریکا دارایی مناسبی به عنوان پناهگاه امن بازار سهام در پاندمی کووید-19 نیست. این در حالی است که قبل از پاندمی کووید–19، طلا و دلار آمریکا عملکرد بسیار مناسبی به عنوان پناهگاه امن بازار سهام را از خود نشان دادند. طلا در زمان سقوط بازار سهام در پاندمی کووید-19 رابطه مستقیم با بازار سهام دارد؛ بنابراین طلا دارایی مناسبی به عنوان پوشش ریسک بازار سهام در پاندمی کووید-19 نیست. اما دلار آمریکا عملکرد مناسب‌تری به عنوان پوشش ریسک بازار سهام در پاندمی کووید – 19 از خود نشان داد. نتایج حاصل از نقش طلا به عنوان پوشش ریسک بازار سهام قبل از پاندمی کووید-19 نشان داد؛ طلا در تمام شرایط (به جز چندک‌های %25 و %50) دارای رابطه منفی با بازار سهام است؛ و به عنوان پوشش ریسک بازار سهام عمل می‌کند. همچنین دلار آمریکا در شرایط نزولی، متوسط و صعودی نقش پوشش ریسک بازار سهام قبل از پاندمی کووید-19 را ایفا می‌کند.

assessing the role of the gold and us dollar as a safe haven and risk hedge of the iran stock market during covid-19 pandemic and earlier

considering the tehran stock exchange’s status after the covid-19 pandemic; it is essential to assess the role of different assets as a risk hedge and safe haven of the stock market during the pandemic. in this study, the trend of the gold and us dollar was evaluated and compared using egarch and quantile regression methods before (2018/6/19-2020/2/19) and after covid-19 (2020/2/23-2021/10/12). according to the numerical results, although the gold and us dollar performed very well as a safe haven for the stock market before covid-19, they are not good safe havens in the covid-19 pandemic. on the other hand, gold has a positive relation with the stock market when the stock market collapses in the covid-19 pandemic. therefore, the gold is not an appropriate asset to hedge the risk of the stock market during the covid-19 pandemic. however, the us dollar is better for stock market risk hedging in this period. our results have revealed that the gold was a hedge for the stock market before covid-19 pandemic. in this period, gold had a negative relationship with the stock market in all conditions (except quantile 25% and 50%). also, the us dollar could hedge the risk of the stock market before the covid-19 pandemic in bearish, medium and bullish markets.