تأثیر مداخلات بانک مرکزی در بی‌ثباتی نرخ ارز با استفاده از روش کوانتایل در ایران

هدف از این پژوهش بررسی تأثیر مداخلات بانک مرکزی  بر بی‌ثباتی نرخ ارز در ایران با استفاده از رگرسیون چندکی طی سال‌های 1353 تا 1400است. همچنین به منظور برآورد بی‌ثباتی نرخ ارز از مدل garch(1,1) و برای محاسبهٔ شاخص مداخلهٔ بانک مرکزی از شاخص استاوارک استفاده شده است. نتایج تحقیق نشان می‌دهد که اولاً در دهک‌های بالاتر ارزی رابطهٔ معناداری بین دو شاخص مداخلهٔ بانک مرکزی و بی‌ثباتی نرخ ارز وجود دارد؛ به‌طوری‌که از دهک پنجم شدت معناداری افزایش می‌یابد. همچنین در دهک‌های بالاتر، میزان بی‌ثباتی نرخ ارز اثرپذیری کمتری نسبت به شاخص مداخلهٔ بانک مرکزی دارد. در واقع، به‌ازای یک واحد افزایش شاخص مداخلهٔ بانک مرکزی، بی‌ثباتی نرخ ارز در دهک‌های بالاتر کمتر از دهک‌های پایینی افزایش می‌یابد. در مجموع، شاخص مداخلهٔ بانک مرکزی با ضریب 0/004 تأثیر مثبت و معناداری در بی‌ثباتی نرخ ارز گذاشته است. باتوجه به تاثیری که مداخله بانک مرکزی در افزایش بی‌ثباتی نرخ ارز دارد، پیشنهاد می‌شود دخالت بانک مرکزی در بازار ارز کاهش یابد و نظام ارزی از حالت شناور مدیریت شده به حالت شناور تغییر پیدا کند تا با کاهش سیاست‌های نامناسب ازجمله قیمت‌گذاری دستوری نرخ ارز، نرخ ارز با توجه به عرضه و تقاضای آن تعیین شود.

the effect of central bank interventions on exchange rate instability using the quantile method in iran

the purpose of this study is to investigate the effect of central bank interventions in the foreign exchange market on exchange rate instability in iran. multiple regression method has been used to estimate the research model. the garch model (1, 1) has also been used to estimate exchange rate volatility. the stavarek index was used to calculate the central bank intervention index. the closer the index is to zero, the more flexible the exchange rate is and the closer the exchange rate regime is to floating. if it is one, it indicates that the currency system is completely stable, and if it is between zero and one, it indicates managed and moderate currency regimes. finally, the closer this index is to one, the greater the degree of market intervention.the time period studied in this research is 1353 to 1396. the results show that firstly in the higher deciles there is a significant relationship between the two indicators of central bank intervention and exchange rate instability; so that from the fifth decile, the intensity increases significantly. also, in the higher deciles, the rate of exchange rate instability is less effective than the central bank intervention index. in fact, per unit increase in central bank intervention, exchange rate volatility increases in the lower deciles less than in the lower deciles. in general, the central bank intervention index with a coefficient of 0.004 has a positive and significant effect on exchange rate instability. given the positive effect of central bank interventions on exchange rate volatility, it is suggested that central bank intervention in the foreign exchange market be reduced and the exchange rate system should be changed from floating management to floating mode in order to determine the exchange rate according to its supply and demand by reducing inappropriate policies such as exchange rate pricing.