نقش اعتبارات بانکی در اثرگذاری سیاست مالی: کاربرد الگوی Tvar

اقتصاددانان و محققان پس از رکود و بحران های اخیر اقتصادی (بالاخص رکود 20072008)، به علت نقش بسزای بازارهای مالی در ایجاد و تشدید ادوار تجاری به بررسی نحوه تاثیر سیاست های پولی و مالی در شرایط بحران بانکی، مالی و یا در شرایط مختلف اعتباری پرداخته اند. این مقاله در همین راستا و با استفاده از داده های فصلی اقتصاد ایران طی دورهٔ زمانی 1397:11369:1 و با به کارگیری الگوی خودرگرسیون برداری نامتقارن آستانه ای به بررسی نحوهٔ تاثیر تکانه های (مثبت و منفی) سیاست مالی بر تولید ناخالص داخلی طی ادوار اعتباری پرداخته است؛ نتایج حاصل از تخمین الگوی خودرگرسیون برداری آستانه ای نشان داد تکانهٔ مثبت مخارج دولت نسبت به تکانهٔ منفی مخارج دولت اثر بیشتری بر تولید ناخالص داخلی دارد. همچنین تکانهٔ منفی مالیات نسبت به تکانهٔ مثبت مالیات طی دورهٔ رکود اعتبارات بانکی در اثرگذاری بر تولید ناخالص داخلی قوی تر است. به علاوه، تکانهٔ منفی مخارج دولت نسبت به تکانهٔ مثبت مخارج دولت و تکانهٔ مثبت مالیات نسبت به تکانهٔ منفی مالیات طی دورهٔ رونق اعتبارات بانکی در اثرگذاری بر تولید ناخالص داخلی موثرتر است. بنابراین دسترسی به نتیجهٔ مطلوب حاصل از اجرای سیاست مالی بدون هماهنگی و اجرای سیاست های پولی و بانکی مناسب توسط بانک مرکزی میسر نخواهد بود.

The Role of Bank Credits on Effectiveness of Fiscal Policy: A TVAR Approach

After the recessions and recent economic crises (especially The Great Recession), many policymakers, economists and researchers have done the theoretical and empirical studies under the conditions of banking and financial crisis or various credit conditions to find out that how monetary and financial policies affect the macroeconomic system. This paper investigates the effect of fiscal policy shocks (positive and negative) on GDP during the credit cycles employing seasonal data of Iranian economy during the period 1990:Q2 ndash;2018:Q2 via asymmetric threshold vector autoregression (TVAR) model. We used the LeeStrazicich and nonlinear TAR unit root tests and the JohansenJuselius and SaikkonenLutkepohl cointegration tests to investigate the degree of integration and cointegration of variables. The results of estimating TVAR model, considering the growth of bank credits to the private sector as a threshold variable, implies that the positive shock of government expenditures is more effective during the credit recession Than Positive while the negative shock of government expenditures is more effective during the credit boom Than negative. Besides, the positive shocks of tax on GDP are more effective in the period of bank credit boom Than negative while the negative shocks of tax on GDP are more effective in the period of bank credit recession Than positive. Hence, there is asymmetry in the effect of positive and negative shocks of fiscal policy during the credit cycles for the Iranian economy.