تحلیل تاثیر ماه مبارک رمضان بر بورس اوراق بهادار تهران

هدف این مقاله بررسی وجود الگوهای فصلی در بازده و نوسان‌پذیری آن و نیز در تعداد معاملات مرتبط با رویدادهای تقویمی متحرک از جمله ماه مبارک رمضان است. بازدهی و نوسان‌پذیری بازده برای شاخص‌های کل، قیمت و بازده نقدی، بازار اول، بازار دوم، صنعت و مالی در بازه زمانی 1377 تا 1388 محاسبه و از مدل رگرسیون معمولی و تصریح مدل‌های گارچ برای برآورد مدل‌های بازدهی و نوسان‌پذیری استفاده گردید. همچنین مدل رگرسیون معمولی با متغیر مجازی ماه رمضان برای تخمین تاثیر ماه رمضان بر تعداد معاملات مورد استفاده قرار گرفت. بررسی داده‌های مربوط به بازدهی و نوسان‌پذیری نشان داد که نتایج مربوط به تاثیر ماه رمضان بر بازدهی و نوسان‌پذیری در دوره اصلی و دوره‌های فرعی اول (پررونق) و دوم (کم‌رونق) برای شاخص‌های مختلف متفاوت است. ماه رمضان بر میانگین بازدهی شاخص‌های کل،‌ قیمت و بازده نقدی،‌ بازار اول،‌ بازار دوم و صنعت تاثیر معناداری ندارد، اما بر شاخص مالی تاثیر آن معنادار است و بر نوسان‌پذیری بازدهی شاخص‌های کل،‌ قیمت و بازده نقدی،‌ بازار دوم،‌ و مالی تاثیر منفی و معنادار دارد و بر نوسان‌پذیری بازدهی شاخص‌های بازار اول و صنعت تاثیر معناداری ندارد. شواهد کاهش سیستماتیک در نوسان‌پذیری بازده در طی ماه مبارک رمضان استلزام‌های مهمی برای قیمت‌گذاری اوراق بهادار و تصمیمات سرمایه‌گذاری برای سرمایه‌گذاران در کشورهای اسلامی دارد.