ثبات مالی در بازارهای مالی اسلامی و متعارف از منظر حباب؛ یک تحلیل نظری و تجربی (مورد بررسی: اندونزی)

ازجمله عوامل بروز بحران‌های مالی، شکل‌گیری حباب‌های قیمتی است. در ادبیات اقتصادی، انحراف قیمت سهام از قیمت تعادلی بلندمدت خود تحت عنوان حباب معرفی‌شده که باعث بروز بی‌ثباتی در بازارهای مالی و در برخی مواقع نیز به سقوط بازار سهام و ایجاد رکود اقتصادی منجر می‌گردد. هدف مقاله حاضر بررسی فرایند شکل‌گیری حباب قیمتی در بازارهای مالی متعارف و اثبات این مدعاست که در بازار مالی اسلامی زمینه‌های کمتری برای شکل‌گیری حباب‌های قیمتی وجود دارد. بدین‌منظور پس از اثبات نظری، با استفاده از روش آزمون سوپریمم عمومی دیکی فولر تعدیل‌یافته و arma و تخمین تابع مخاطره بر اساس رگرسیون لاجستیک به بررسی حباب در بازار مالی متعارف و اسلامی اندونزی پرداخته می‌شود. نتایج نشان می‌دهد که علی‌رغم بروز حباب قیمتی در بازارهای مالی متعارف و اسلامی، میانگین و انحراف معیار حباب قیمت در بازار اسلامی به مراتب کمتر از بازار مالی متعارف است.

financial stability in islamic and conventional financial markets from a bubble perspective; a theoretical and experimental analysis

one of the causes of financial crises is the formation of price bubbles. in the economic literature, the deviation of stock prices from their long-term equilibrium prices has been introduced as a bubble that causes instability in financial markets and in some cases leads to stock market falls and economic recession. the purpose of this article is to study the process of price bubble formation in conventional financial markets and to prove the claim that in the islamic financial market there are fewer grounds for the formation of price bubbles. for this purpose, after theoretically proving this claim, using generalized sup augmented dickey–fuller(gsadf) and arma method and estimating the risk function based on logistic regression, the bubble in the conventional and islamic financial market of indonesia is investigated. the results show that despite the price bubble in the conventional and islamic financial markets, the average and standard deviation of the price bubble in the islamic market is much lower than the conventional financial market.