ارزش‌گذاری صکوک ‌اجاره مبتنی‌بر سهام با استفاده از روش ریاضیات‌ تصادفی

انتشار اوراق اجاره سهام یکی از دستاوردهای بازار سرمایه بوده و درواقع نسل دوم اوراق اجاره و مبتنی‌بر دارایی‌های مالی است. این اوراق ازاین‌جهت دارای اهمیت بوده که دارایی پایه آن شفاف و قابلیت مبادله در بازار دارد و قیمت آن به‌صورت مستمر قابل‌اندازه‌گیری است. بنابراین دارندگان اوراق باید بتوانند از مهم‌ترین حقوق مالکیتی خود، یعنی واگذاری اوراق به قیمت روز بهره‌مند شوند و تغییرات قیمت سهام نیز مدنظر قرار گیرد. اما متاسفانه آنچه در طراحی و به‌کارگیری این اوراق مشاهده می‌شود این است که تفاوتی در قیمت‌گذاری این اوراق با صکوک اجاره معمولی وجود ندارد و نرخ سود این اوراق نیز به‌صورت ثابت و متناسب با نرخ سود بانکی در نظر گرفته می‌شود. بنابراین با توجه به اهمیت و جایگاه این نوع از اوراق اجاره، این مقاله با استفاده از روش کتابخانه‌ای و مراجعه به مطالعات مشابه و همچنین با استفاده از روش ریاضیات تصادفی و استفاده از شبیه‌سازی مونت‌کارلو به ارائه یک مدل پیشنهادی ارزش‌گذاری با درنظرگرفتن تغییرات قیمت دارایی ‌پایه و نرخ سود متناسب با عایدی سهام و شبیه‌سازی آن با استفاده از یک نمونه تجربی می‌پردازد و درنهایت با قیمت‌های بازار مقایسه شده و مشاهده می‌شود که قیمت‌های شبیه‌سازی با استفاده از مدل پیشنهادی، با قیمت‌های بازار متفاوت است و درنهایت می‌توان اشاره کرد که انتشار اوراق‌ اجاره مبتنی‌بر سهام با درنظرگرفتن مفروضات پژوهش و ارائه این مدل پیشنهادی، به الگوی ایده‌آل و مطلوب کشور نزدیک‌تر بوده و همچنین مطابقت بیشتری با اقتصاد اسلامی نیز خواهد داشت.

valuation of ijarah sukuk based on equity using stochastic mathematics method

the issuance of ijarah sukuk based on equity is one of the achievements of the capital market and is in fact the second generation of ijarah sukuk based on financial assets. these securities are important because their underlying assets are transparent and tradable in the market, and their price can be measured continuously. therefore, sukukholders should be able to enjoy their most important property rights, namely the transfer of sukuk at the current price, and changes in stock prices should also be considered. but unfortunately, what can be seen in the design and use of these sukuk is that there is no difference in the pricing of these sukuk with ordinary ijarah sukuk and the interest rate of these bonds is considered to be fixed and proportional to the bank interest rate. therefore, considering the importance and position of this type of ijarah sukuk, this article uses a library method and refers to similar studies, as well as a random mathematics method and monte carlo simulation to provide a proposed valuation model with consideration of changes the base asset price and interest rate are proportional to the stock income and its simulation is used using an experimental sample. finally, it is compared with the market prices and it is observed that the simulation prices using the proposed model are different from the market prices. it can be noted that the issuance of ijarah sukuk based on equity, taking into account the research assumptions and the presentation of this proposed model, is closer to the ideal and desirable model of the country and will also be more in line with the islamic economy.