بررسی رفتارگله‌ای در گروه‎‌های صنایع در بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی مطالعۀ حاضر بررسی رفتار گله‎‌ای در بورس اوراق بهادار تهران به تفکیک 9 گروه از صنایع است. در این راستا با استفاده از روش چانگ و همکاران (2000) رفتار گله‌ای در شرکت‌های موجود در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‎‌های 1394 تا 1402 در دوره‎‌های صعود و نزول بازار و در بازه‎‌های زمانی روزانه و هفتگی بررسی شده است. نتایج نشان می‎‌دهد که تقریباً در تمامی گروه‌‌ها، رفتار گله‌ای معناداری وجود دارد که بیانگر وجود رفتار گله‎‌ای درکلیت بازار است. مطابق نتایج در بیشتر صنایع در دوره‌های صعودی بازه‌های زمانی روزانه و هفتگی رفتار گله‎‌ای شناسایی شده است که می‌تواند یکی از عوامل اصلی صعودهای شدید بازار همچون صعود سال‎‌های 1398 تا اواسط 1399 باشد که موجب ایجاد حباب‌هایی بزرگ در قیمت سهام شرکت‌ها شد. در گروه شرکت‎‌های تولید خودرو و ساخت قطعات بیشترین رفتار گله‎‌ای و در گروه شرکت‎‌های پالایش نفت و مشتقات کمترین رفتار گله‎‌ای مشاهده شده است. نتایج نشان می‎‌دهد که در بازۀ زمانی روزانه در مقایسه با بازۀ هفتگی رفتار گله‎‌ای بیشتری وجود دارد که با ذات هیجانی این رفتار مطابقت دارد. در این مطالعه با تفکیک کل دوره به دوره‌های نزولی و صعودی بازار، وجود تقارن در بروز رفتار گله‌ای نیز بررسی شده است که نتایج حاکی‌از عدم تقارن در بسیاری از گروه‎‌ها است که می‌تواند به دلیل یک‌طرفه بودن بازار یا عوامل شناختی همچون گریز از ضرر، مطابق نظریۀ چشم‌انداز کانمن و تورسکی باشد.

analysis of herd behavior in industry groups of the tehran stock exchange

this study aims to investigate herd behavior across nine industry groups within the tehran stock exchange from 2015 to 2023. utilizing themethodology proposed by chang et al. (2000), we analyze daily and weekly fluctuations in the market to assess herd behavior during periodsof market volatility. the findings reveal significant herd behavior in nearly all industry groups, suggesting a pervasive phenomenon across theoverall market. notably, herd behavior is predominantly observed during upward trends within both daily and weekly time frames, potentiallycontributing to stock market surges, such as the notable rise from 2018 to mid-2019, which led to substantial price bubbles. furthermore, bysegmenting the study period into downward and upward phases, we explore the symmetry of herd behavior, revealing asymmetries in manyindustry groups.