بررسی اثر شوک احساس سرمایه‌گذار بر بازدۀ عادی و غیرعادی صنعت فرآورده‌های نفتی در بورس اوراق بهادار تهران: رویکرد pvar

دیدگاه مالی رفتاری نشان می‌دهد که برخی تغییرات در قیمت اوراق بهادار به دلایل احساسی سرمایه‌گذاران وابسته است. رفتار احساسی منجر به ایجاد بازده در سهام شرکت‌ها می‌شود. در نظریه قیمت‌گذاری دارایی، درک منبع قیمت سهم اهمیت فراوانی دارد؛ بنابراین، بررسی شیوه اثرگذاری احساس سرمایه‌گذار بر بازدۀ سهام از اهمیت زیادی برخوردار است. باتوجه‌به اینکه احساس می‎‌تواند بر بازدۀ عادی و غیرعادی اثرات متفاوتی داشته باشد، هدف این پژوهش بررسی اثر شوک احساس سرمایه‌گذار بر بازدۀ عادی و غیرعادی صنعت فرآورده‌های نفتی در بورس اوراق بهادار است. در این پژوهش، از مدل 6عاملی فاما و فرنچ (2018) برای اندازه‌گیری بازدۀ غیرعادی و از شاخص قدرت نسبی، خط روان‌شناسی، حجم معاملات و نرخ تعدیل‌شدۀ گردش سهام برای سنجش احساس سرمایه‌گذار استفاده شده است. اطلاعات لازم این پژوهش، برگرفته از 12 شرکت فعال در بورس اوراق بهادار در صنعت فرآورده‌های نفتی (1584ماه- شرکت) در بازۀ زمانی 1399-1389 است. برآورد انجام‌شده بیانگر آن است که اثر شوک احساس بر بازدۀ عادی بیشتر از بازدۀ غیرعادی است. از سوی دیگر، اثر شوک بازدۀ عادی بر احساس در ابتدا مثبت و پس از یک دوره منفی شده است. همچنین، شوک مثبت به بازدۀ غیرعادی بر احساس سرمایه‌گذار منفی بوده و پس از پنج دوره به بیشترین مقدار خود رسیده است. پژوهش حاضر در زمینۀ اثر شوک احساس سرمایه‌گذار بر بازدۀ عادی و غیرعادی صنعت فرآورده‌های نفتی است که می‌تواند به شناسایی تفاوت‌های رفتاری در سرمایه‌گذاران کمک کند و درنتیجه به ایجاد استراتژی‌های سرمایه‌گذاری مناسب‌تر منجر شود.

examining the effects of investor sentiment shocks on normal and abnormal returns in the oil products sector of the tehran stock exchange: a pvar analysis

the behavioral finance perspective posits that fluctuations in security prices are significantly influenced by investors’ emotional responses, which can, in turn, affect stock returns. understanding the sources of stock price changes is critical within asset pricing theory, highlighting the necessity of exploring the effects of investor sentiment on stock returns. this study aimed to investigate how investor sentiment shocks impact both normal and abnormal returns in the oil products sector of the tehran stock exchange. to measure abnormal returns, we employed the six-factor model developed by fama and french (2018). investor sentiment was evaluated using the relative strength index (rsi), the psychological line index (pli), trading volume, and the adjusted turnover rate (atr). data were collected from 12 companies in the oil products industry over a period of 1,584 months, spanning from 2010 to 2020. the findings revealed that the influence of sentiment shocks on normal returns was more pronounced than on abnormal returns. conversely, the impact of normal return shocks on sentiment was initially positive but became negative over time. additionally, positive shocks to abnormal returns adversely affected investor sentiment, with the peak effect observed after five periods. this research enhances the understanding of how investor sentiment shocks influence normal and abnormal returns in the oil products sector, offering valuable insights into behavioral differences among investors.