تحلیل تاثیرپذیری الگوی تامین مالی از عوامل درون و برون شرکتی با رویکرد معادلات ساختاری

پژوهش حاضر با مطالعۀ جامع ادبیات پژوهش، ابعاد اثرگذار بر توسعۀ نظام تامین مالی شرکت‌ها را شناسایی و سپس با استفاده از روش‌ معادلات ساختاری مدل پیشنهادی را آزمون تجربی کرد؛ به عبارتی، این مطالعه به‌دنبال پاسخ به این چالش بود که بهترین مدل تاثیرپذیری الگوی تامین مالی از عوامل درون و برون‌شرکتی کدام است. بدین منظور داده‌های 159 شرکت طی سال‌های 1392 تا 1401 (1590 شرکت- سال) برای بررسی 14 فرضیۀ تدوین‌شده، گردآوری و با به‌کارگیری روش معادلات ساختاری با استفاده از نرم افزار smartpls4 در قالب سه مدل جداگانه آزمون شد. الگوی تامین مالی به سه بخش داخلی، خارجی کوتاه‌مدت و خارجی بلند‌مدت تقسیم شد. نتایج پژوهش نشان داد که عواملی بر تامین مالی داخلی، خارجی کوتاه‌مدت و خارجی بلند‌مدت اثرگذار است؛ ازجمله: 1. ویژگی‌های هیئت‌مدیره؛ 2. ویژگی‌های حسابرسی؛ 3. ویژگی‌های کنترل داخلی؛ 4. ساختار مالکیت؛ 5. ویژگی‌های مدیران؛ 6. کیفیت گزارشگری مالی؛ 7. عملکرد مالی 8. عملکرد بازار؛ 9. کارایی سرمایه‌گذاری؛ 10. استراتژی‌های رقابتی؛ 11. مسئولیت‌پذیری اجتماعی شرکتی؛ 12. ارتباط سیاسی؛ 13. عدم اطمینان اقتصادی و 14. ویژگی‌های شرکتی. در بررسی هر سه مدل مشخص شد که تنها عدم اطمینان اقتصادی تاثیر منفی و معناداری بر تامین مالی از هر سه جنبه دارد و بقیۀ متغیرها با تاثیر مثبت و معنادار، تامین مالی شرکت را تسهیل می‌کنند. درنهایت نیز براساس ضرایب تعیین هر سه مدل پژوهش مشخص شد که سازه‌های منتخب، قدرت تبیین و توضیح بیشتری برای تامین مالی بلند‌مدت نسبت‌به تامین مالی داخلی و تامین مالی کوتاه‌مدت را دارند. نوآوری پژوهش حاضر بررسی جامع عوامل و استفاده از رویکرد معادلات ساختاری برای تحلیل تاثیرپذیری الگوی تامین مالی است که یک رویکرد پیشرفته و جامع‌‌تر بوده و می‌تواند روابط پیچیده بین عوامل مختلف را بهتر شناسایی کند.

analyzing company’s internal and external factors influencing the financing model through structural equation modeling (sem)

this study aimed to identify the most effective financing model by analyzing the internal and external factors influencing companies. we compiled data from 159 companies spanning 2012 to 2021, encompassing 1,590 company-years, to test 14 hypotheses. these hypotheses were evaluated using structural equations modeling (sem) with smartpls4 software across 3 distinct models. the financing model was categorized into 3 components: internal financing, short-term external financing, and long-term external financing. the findings revealed that the following factors significantly impacted all three types of financing: 1) board of directors’ characteristics; 2) audit characteristics; 3) internal control characteristics; 4) ownership structure; 5) managerial characteristics; 6) financial reporting quality; 7) financial performance; 8) market performance; 9) investment efficiency; 10) competitive strategies; 11) corporate social responsibility; 12) political communication; 13) economic uncertainty; and 14) firm characteristics. notably, economic uncertainty was found to exert a negative and significant effect on financing across all three dimensions, while the other variables positively facilitated company financing. furthermore, the analysis indicated that the selected structures had greater explanatory power for long-term financing compared to internal and short-term financing as evidenced by the determination coefficients of all three models.