تحلیل حساسیت شاخص ورشکستگی نسبت‌به شاخص‌های مالی در مراحل مختلف چرخۀ عمر شرکت

اهداف: در این پژوهش تحلیل حساسیت شاخص ورشکستگی نسبت‌به متغیرهای مالی در طول چرخۀ عمر شرکت‌ها با استفاده از شبیه‌سازی مونت‌کارلو بررسی شده است.روش: به‌منظور اندازه‌گیری ریسک ورشکستگی از مدل ورشکستگی تعدیل‌شدۀ آلتمن استفاده شد. برای شبیه‌سازی مقادیر  مدل تعدیل‌شدۀ آلتمن، توزیع احتمالی هر یک از شاخص‌های مدل تعدیل‌شدۀ آلتمن براساس داده‌های تاریخی شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1390 الی 1400 تعیین و به کمک این توزیع‌ها تعداد 10000 مورد برای شاخص ورشکستگی در هر چرخۀ عمر شبیه‌سازی شد.نتایج: نتایج حاصل از این شبیه‌سازی نشان‌دهندۀ آن بود که شاخص ورشکستگی در تمامی مراحل عمر شرکت به‌استثنای مرحلۀ افول نسبت‌به شاخص‌های سود قبل از کسر بهره و مالیات به‌ کل دارایی‌ها (x3)، ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام به ارزش دفتری کل بدهی‌ها (x4) و فروش به‌ کل دارایی‌ها (x5) حساسیت زیاد و نسبت‌به شاخص‌های سرمایه در گردش به‌کل دارایی‌ها (x1) و سود انباشته به‌کل دارایی‌ها (x2) حساسیت کمتری دارد.

analyzing the sensitivity of the bankruptcy index to financial indicators in different stages of the firm life cycle

in this paper, analysis of the sensitivity of the bankruptcy index to financial variables during the firm life cycle was investigated using monte carlo simulation. to measure bankruptcy risk, altman’s modified bankruptcy model was used. to simulate  score ​​of altman’s modified model, the probability distribution of each index of altman’s modified model was determined based on the historical data of the listed firms listed in the tehran stock exchange (tse) during the years 2011-2021. with the help of these distributions, 10,000 items for the bankruptcy index were simulated in each life cycle. the results of simulations showed that the bankruptcy index had high and low sensitivities to the indicators of working capital to total assets (x1) and accumulated earnings to total assets (x2) compared to the indices of earnings before interest and taxes to total assets (x3), the book value of equity to book value of total liabilities (x4), and sales to total assets (x5) in all stages of the firm life cycle, except for the decline stage.