نقش تعدیلگر اندازه و عمر شرکت بر ارتباط بین مالکیت مدیریتی با محدودیت‌های نقدینگی و سرمایه‌گذاری

اهداف: مالکیت سهام مدیریت، منافع سهامداران و مدیران را هم‌راستا می‌‌کند. به این ‌ترتیب، هر زمان مالکیت مدیران افزایش یابد، عملکرد شرکت نیز افزایش می‌‌‌یابد؛ درنتیجه باعث کاهش هزینه‌‌های نمایندگی در رابطه با تصمیمات سرمایه‌‌گذاری می‌شود؛ شرکت‌‌ها این کار را با همسوسازی بهتر انگیزه‌های مدیریت با سهامداران انجام می‌دهند. هدف، بررسی تاثیر مالکیت مدیریتی بر محدودیت‌های نقدینگی و سرمایه‌گذاری و بررسی تاثیر نقش تعدیلگر اندازه و عمر شرکت بر این ارتباط بین شرکت‌های پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران است.روش: برای دستیابی به این هدف، در محاسبۀ محدودیت نقدینگی از شاخص حساسیت سرمایه‌گذاری به جریان وجه نقد استفاده شد. این پژوهش برای 82 شرکت پذیرفته‌شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1389 تا 1398 انجام شد. آزمون فرضیه‌ها با استفاده از رگرسیون خطی و نرم‌افزار ایویوز اجرا شد.یافته‌ها: بین مالکیت مدیریتی و سرمایه‌گذاری ارتباط معناداری وجود دارد؛ ولی اندازه و عمر شرکت بر این ارتباط تاثیری ندارد. بین مالکیت مدیریتی و محدودیت نقدینگی ارتباط معناداری نیست و اندازۀ شرکت نیز بر این ارتباط تاثیری ندارد؛ ولی عمر شرکت بر این ارتباط اثر معنادار دارد.

the moderating role of firm’s size and age in the relationship of managerial ownership with liquidity and ‎investment constraints ‎

ownership of management through shares aligns the shareholders’ interests with those of managers. thus, whenever manager’s ownership increases, the company performance increases, leading to a reduction in agency costs related to investment decisions. companies do this through better managerial agreement with shareholders’ motivations. this study investigated the effects of managerial ownership on liquidity and investment constraints and examined the effects of moderating the role of a firm’s size and age on this relationship among companies listed on tehran stock exchange (tse). to this end, the index of investment sensitivity to cash flow was employed for calculating the liquidity constraint. the research was conducted on 82 companies listed on tse from 2010 to 2019. the hypotheses were tested by using linear regression and eviews software. there was a significant relationship between managerial ownership and investment, but the firm’s size and age did not affect this relationship. there was no significant relationship between managerial ownership and liquidity constraints and the firm’s size did not affect this relationship either; however, the firm’s age had a significant effect on this relationship.