تخمین ارزش در معرض ریسک مبتنی بر رویکرد شبیه‌سازی تاریخی فیلترشده و تحلیل سرریز ریسک در بازار اوراق بهادار تهران؛ مطالعۀ موردی گروه‌های محصولات شیمیایی، بانک‌ها و موسسات اعتباری

هدف از این پژوهش، بررسی سازوکار سرریز ریسک بین گروه محصولات شیمیایی، بانک‌ها و موسسات اعتباری در طول زمان و مقایسۀ آن با سرریز تلاطم بین آن دو است. بازۀ زمانی این پژوهش، از فروردین 1388 تا اسفند 1399 بوده و در آن از داده‌های روزانه استفاده شده است. در این پژوهش، از روش شبیه‌سازی تاریخی فیلترشده برای محاسبۀ ارزش در معرض ریسک و از آزمون علیت گرانجر برای بررسی سرریز ریسک استفاده شده است. نتایج نشان‌دهندۀ آن است که سرریز ریسک بین دو گروه موردمطالعه، به فاصلۀ یک و دو روز از وقوع ریسک در بازار مبدا، سرریزی دوطرفه است. در وقفه‌های بالاتر تا پنج روز پس از وقوع ریسک در بازار مبدا نیز تنها سرریز ریسک از گروه محصولات شیمیایی به گروه بانک‌ها و موسسات اعتباری وجود داشته و در عکس آن معنادار نیست. این در حالی است که نتایج بررسی سرریز تلاطم بین این دو گروه، سرریز را در تمام وقفه‌ها تنها از گروه محصولات شیمیایی به گروه بانک‌ها و موسسات اعتباری معنادار نشان داده است. گروه‌های انتخاب‌شده برای بررسی سرریز ریسک و روش استفاده‌شده برای محاسبۀ ارزش در معرض ریسک در آنها، نمونه‌هایی است که این پژوهش را از بقیه متمایز می‌کند.

estimation of value-at-risk (var) through filtered historical simulation (fhs) and analysis of risk spillover in tehran stock exchange (tse): evidence from the groups of chemical products and banks & credit institutions

this paper aimed at investigating the risk spillover mechanism between the groups of chemical products and banks & credit institutions with the passage of time and compare it with the volatility spillover mechanism between them. for this purpose, we used the daily data from march 2009 to february 2021. also, we used the filtered historical simulation (fhs) method for estimating value-at-risk (var) and the granger causality test for risk spillover existence. our results showed a bilateral spillover between the two groups for lags 1 and 2. also, for lags 3 to 5, there was a unilateral spillover from the group of chemical products to the group of banks & credit institutions, the opposite of which was not significant. however, investigation of volatility spillover between these two groups revealed absolute stable unilateral spillover from the group of chemical products to that of the banks & credit institutions. the investigated groups in the risk spillover field and the var estimation method distinguished this paper from other studies.