مدل ‌سازی شاخص پویای شرایط مالی و بررسی اثرگذاری آن بر قابلیت پیش‌بینی‎ ‎بازدۀ سهام ‏ایران

هدف: در این پژوهش، از یک مدل‌ خودرگرسیون برداری عاملی تعمیم‌یافته با پارامترهای متغیر طی زمان برای ساخت شاخص شرایط مالی استفاده شده است. تغییرپذیری، طی زمانی این امکان را در پارامترهای مدل (tvp) فراهم می‌کند که وزن منتسب به هر یک از متغیرهای به‌کاررفته در شاخص طی زمان انعطاف‌پذیر باشد و بدین ترتیب، پویایی‌های طی زمان ارزیابی شود. سپس توانایی شاخص استخراج‌ شده برای پیش‌بینی متغیرهای مختلف ارزیابی شده است.روش: شاخص شرایط مالی با استفاده از روش tvp-favar و داده‌های فصلی دورۀ زمانی 1398-1368 برآورد شده است. متغیرهای استفاده‌شده شامل نرخ بهره و تورم، رشد نرخ ارز، مصرف، تسهیلات بانکی، شاخص کل بورس، حجم پول، درآمدهای نفتی و نرخ رشد تولید ناخالص داخلی بوده است.نتایج: نتایج نشان‌دهندۀ وجود نوسان‌های چشمگیری در پارامترهای مدل بوده است. مطابق نتایج، شوک واردشده از ناحیۀ بهبود شاخص شرایط مالی به واکنش مثبت در شاخص بازار سهام منجر شده است؛ همچنین در شاخص شرایط مالی استخراج‌شده، توانایی پیشی‌بینی زیادی وجود دارد.

modeling the dynamic financial condition index (fci) and assessing its effectiveness in predicting iran’s stock ‎returns

this paper used a factor-augmented vector autoregressive model with time-varying coefficients to construct a financial conditions index. time variation in the model’s parameters allowed the weights to be attached to each variable in the index to evolve and evaluate dynamics across time. the ability of the constructed index to predict various variables was also evaluated. the financial condition index (fci) was estimated by using the tvp-favar method based on the quarterly data of the period of 1989-2019. the variables used included interest rate, exchangerate growth, inflation rate, consumption growth, banking facility growth, total stock market index growth, money supply growth, oil revenue growth, and gross domestic product growth rate. the findings indicated significant volatilities in the model’s parameters. the shock fromimproving the fci led to a positive response to the stock market index. according to the findings, the constructed fci had high predictability.