اثر سطح افشاء اختیاری شرکت‌ها بر کارایی تخصیص بازار سرمایه

در هر اقتصادی، عامل تعیین‌کننده رشد اقتصادی کیفیت تبدیل پس­انداز به سرمایه­گذاری است و این میزان اطلاعات سرمایه‌گذاران است که کیفیت سرمایه­گذاری را سبب می‌شود؛ برای افزایش کارایی بازار و افزایش کیفیت سرمایه­گذاری، سرمایه­گذار باید از ویژگی­ها و توان بنگاه­های سرمایه­پذیر مطلع شود و افزایش میزان اطلاعات سرمایه­گذاران تنها در سایۀ بهبود سطح و کیفیت افشاء توسط شرکت‌ها میسر می‌شود. میزان افشاء اطلاعات بر کارایی بورس ‌اوراق‌بهادار و کیفیت سرمایه‌گذاری اثر می­گذارد. در ایران نیز تصمیم جدی کشور برای واگذاری شرکت‌های دولتی به بخش خصوصی، اهمیت کارایی تخصیص و به دنبال آن اهمیت افشاء را دو چندان کرده ­است. هدف این مطالعه بررسی اثر سطح افشاء اختیاری بر کارایی قیمت‌گذاری می‌باشدبر این اساس داده‌های 136 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهاردار تهران طی سال‌های 1383 الی 1389 جمع آوری و با استفاده از رگرسیون گام به گام و روش داده‌های تابلویی مورد تحلیل قرار گرفت. نتایج پژوهش نشان می‌دهد اثر افشاء اختیاری بر کارایی تخصیص یک اثر معنی‌دار و معکوس است، اما اثر متغیرهای کنترلی (اندازه شرکت، سودآوری و رشد شرکت) بر کارایی تخصیص یک اثر معنی دار و مستقیم است.

Voluntary Disclosure and Capital Market Assignment Efficiency

Quality of the economic transformation of savings into investment is determinant of economic growth and the more investors are informed, the higher quality investment they have. Improvements in quality and level of disclosure cause investors to be more informed of investees' specifications and power and thus promote investment quality and market efficiency. Disclosure quality affects the Stock Exchange efficiency and investment quality. In Iran, improvement of privatization has increased the importance of assignment efficiency and disclosure. This study is aimed to investigate the effect of voluntary disclosure on Assignment efficiency. The sle consists of 136 firms listed in TSE for the period from 2004 to 2010. Data is analyzed by stepwise regression and panel data model. The results show that the voluntary disclosure has a significant positive relation with assignment efficiency but control variables (size, profitability and growth) have a significant negative relation with assignment efficiency.