علامتدهی و ارزش‌گذاری در عرضه اولیه سهام

سنجههای علامتدهی متعددی جهت تبیین ارزش‌گذاری عرضه عمومی اولیه سهام مطرح شدهاند. از جمله این سنجهها میتوان به سیاست تقسیم سود، قیمتگذاری کمتر از واقع، درصد مالکیت سهام افراد درون سازمانی و اعتبار بانکهای سرمایهگذاری اشاره کرد. این پژوهش به بررسی این موضوع میپردازد که آیا میتوان قیمتگذاری کمتر از واقع و سیاست تقسیم سود را به عنوان علایمی از ارزش شرکت در زمان عرضه عمومی اولیه سهام قلمداد کرد. از این رو با تعدیل مدل مکگینس (1993)، دادههای مربوط به 89 شرکت جمعآوری شد که در طی سالهای 1380 تا 1388 اقدام به عرضه عمومی اولیه سهام در بورس اوراق بهادار تهران نموده بودند. این دادهها از امیدنامه شرکتها و صورتهای مالی آنها جمعآوری شده است. نتایج تحقیق نشان میدهد شرکتها از علایم قیمتگذاری کمتر از واقع و سیاست تقسیم سود جهت تعدیل تاثیر ریسک ناشی از ارزش‌گذاری نامساعد استفاده میکنند.