بررسی ثبات نرخ ارز، استقلال سیاست پولی و باز بودن بازار مالی در اقتصاد ایران: رویکرد ماندل - فلمینگ

یکی از چالش‌های کلیدی سیاست‌های کلان اقتصادی، چگونگی مدیریت هم‌زمان نرخ ارز، نرخ بهره‌ها و باز بودن حساب سرمایه است. فرض اساسی این است که نوعی مبادله بین سیاست نرخ بهره (سیاست پولی) مستقل، ثبات نرخ ارز و باز بودن بازار مالی وجود دارد و تغییر یک عنصر لزوماً وابسته به تغییری مناسب در ترکیب دو عنصر دیگر است. پدیده انتخاب سه شاخص ثبات نرخ ارز، استقلال سیاست پولی و باز بودن بازار مالی به ساختار «ماندل‌‌فلمینگ» یا «سه‌گانگی غیرممکن» یا «فرضیه انتخاب بین سه گزینه» مشهور است. هدف این مقاله بررسی «فرضیه انتخاب بین سه گزینه» در اقتصاد ایران طی سال‌های 1353 تا 1391 است. با استفاده از روش رگرسیون غلتان و معیارهای نوین، مقدار این سه شاخص محاسبه شد و نتایج، حاکی از آن بود که در هیچ سالی مجموع این سه شاخص برابر با دو نبوده و فرضیه انتخاب بین سه گزینه برقرار نیست.

Analysis of Exchange Rate Stability, Monetary Policy Independence and Financial Market Openness in Iranian Economy: Mundell Fleming Approach

A key challenge for macroeconomic policy is how to simultaneously manage exchange rates, interest rates and capital account openness. The basic assumption is that there exists a tradeoff among monetary policy independence, exchange rate stability, and financial market openness and that changing one component is necessarily associated with a corresponding change in a combination of the other two components. The phenomenon of selecting three indexes including exchange rate stability, monetary policy independence, and financial market openness is known as MundellFleming structure or impossible trinity or trilemma hypothesi .The aim of this research is to investigate trilemma hypothesis in the Iranian economy during the period 19742012. Using rolling regression and new criteria, three indexes were calculated. The results indicated that the sum of the indexes is not equal to 2 and in any year and therefore the Trilemma Hypothesis does not hold.