بنیان‌های توسعه بازار سرمایه: شواهدی از اقتصادهای نوظهور برای سیاست‌گذاری در ایران (با تاکید بر برنامه هفتم توسعه)

بازار سرمایه‌ای که به‌خوبی توسعه‌یافته و کارآمد باشد، می‌تواند در رویارویی با چالش‌های اقتصادی، سیاسی و اجتماعی نقش قابل‌توجهی ایفا کند. بنابراین، شناسایی عوامل بنیادی در توسعه بازار سرمایه موضوعی حیاتی و ضروری است. در پژوهش حاضر، بنیان‌های توسعه بازار سرمایه با استفاده از شش شاخص شامل تورم، سیاست مالی، سیستم بانکی، بازبودن مالی، سهولت کسب‌وکار و حاکمیت قانون در کشورهای منتخب با بازارهای نوظهور با استفاده از روش میانگین تجمیعی گروهی و ایران با استفاده از روش خودرگرسیون میانگین متحرک در طول سال‌های 2000 تا 2021 بررسی و مقایسه شده است. نتایج نشان می‌دهد که تورم و سیاست مالی که زمینه باثباتی را برای رشد بازار سرمایه ایجاد می‌کنند، در ایران و ترکیه منجر به بی‌ثباتی و در سنگاپور، مالزی و هند شرایط باثباتی را فراهم کرده‌اند. همچنین، نتایج مدل پنل دیتا پویا تاثیر مثبت ثبات اقتصاد کلان بر رشد بازار سرمایه در اقتصادهای نوظهور منتخب را تایید می‌کند. در حوزه توسعه بخش مالی، به‌ویژه سیستم بانکی و تسهیلات اعطایی بانک‌ها به بخش خصوصی نسبت به تولید ناخالص داخلی، در اقتصادهای نوظهور منتخب، به‌ویژه در سنگاپور، مالزی و هند، تاثیر مثبت و قابل‌توجهی بر توسعه بازار سرمایه داشته است. با‌این‌حال، در مورد بازبودن مالی، نتایج متناقضی مشاهده می‌شود. در شاخص‌های نهادی، کشورهای سنگاپور، مالزی، ترکیه و هند از محیط حقوقی و نهادی قوی برخوردارند.

foundations of capital market development: evidence from emerging economies for policymaking in iran (with emphasis on the seventh development plan)

a well-developed and efficient capital market can play a significant role in confronting economic, political, and social challenges. therefore, identifying fundamental factors in the development of the capital market is a crucial and necessary topic. in this study, the foundations of capital market development are examined and compared in selected countries with emerging markets using six indicators: inflation, fiscal policy, the banking system, financial openness, ease of doing business, and the rule of law, utilizing the pooled mean group method (pmg) for selected emerging markets, and the autoregressive moving average method (arma) for iran from the years 2000 to 2021. the results show that inflation and fiscal policy, which create a stable environment for capital market growth, have led to instability in iran and turkey, while providing stability in singapore, malaysia, and india. additionally, the results from the dynamic panel data model confirm the positive impact of macroeconomic stability on the growth of the capital market in selected emerging economies. in the area of financial sector development, particularly in terms of the banking system and bank credit to the private sector relative to gdp, there has been a positive and significant impact on capital market development in selected emerging economies, especially in singapore, malaysia, and india. however, contradictory results have been observed regarding financial openness. in institutional indicators, singapore, malaysia, turkey, and india possess a strong legal and institutional environment.