آزمون وجود خطای ادراکی بیش‌واکنشی در بازار سرمایه ایران

پژوهش‌هایی ﻛﻪ وجود خطای ادراکی بیش‌‌واکنشی ﺳﻬﺎﻣﺪاران را مورد بررسی قرار داده‌اند حاکی از واکنش نادرست سرمایه‌گذاران ﺑﻪ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﮔﺬﺷﺘﻪ شرکت‌ها هستند. سرمایه‌گذاران، سهام‌های ﺑﺎ ﻋﻤﻠﻜﺮد گذشته‌ی ﺧﻮب را ﺑﺎﻻﺗﺮ از ارزش ذاتی‌شان و سهام‌های ﺑﺎ ﻋﻤﻠﻜﺮد ﻣﺎﻟﻲ گذشته ضعیف را پایین‌تر از ارزش ذاتی‌شان، ارزش‌گذاری می‌کنند. ﺑﻌﺪ از ﻣﺪﺗﻲ وﻗﺘﻲ سرمایه‌گذاران ﺗﺸﺨﻴﺺ دﻫﻨﺪ ﻛﻪ اﻧﺘﻈﺎرات ﻗﺒﻠﻲ آن‌ها ﺻﺤﻴﺢ ﻧﺒﻮده اﺳﺖ، ﻗﻴﻤﺖ ﺳﻬﺎم ﺑﻪ ارزش ذاﺗﻲ و واﻗﻌﻲ ﺧﻮد، بازمی‌گردد. پژوهش ﺣﺎﺿﺮ ﺑﻪ ﺑﺮرﺳﻲ خطای ادراکی بیش‌‌واکنشی ﺳﻬﺎﻣﺪاران ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان می‌پردازد. دوره‌ی زﻣﺎﻧﻲ ﺗﺤﻘﻴﻖ، ده‌ساله از ﺳﺎل 1387 ﺗﺎ 1396 است. ﺟﺎﻣﻌه‌‌‌‌ی آﻣﺎری ﺗﺤﻘﻴﻖ، شرکت‌های پذیرفته ‌شده در ﺑﻮرس اوراق بهادار ﺗﻬﺮان اﺳﺖ. جهت تجزیه ‌و تحلیل ﻧﺘﺎﻳﺞ از آزﻣﻮن آﻣﺎری t بهره ﮔﺮﻓﺘﻪ شده اﺳﺖ. ﻧﺘﺎﻳﺞ به‌ دست‌ آمده ﺣﺎﻛﻲ از آن اﺳﺖ ﻛﻪ سهامداران در ﺑﻮرس اوراق ﺑﻬﺎدار ﺗﻬﺮان با توجه ﺑﻪ بازده غیرعادی انباشته ﺳﻬﺎم، دارای خطای ادراکی بیش‌واکنشی هستند.

test for the existence of overreaction error in the iranian capital market

studies investigating shareholders’ overreaction biase have implications for investor misstatement of corporate performance. investors value stocks with good past performance above their intrinsic value and stocks with poor past financial performance below their intrinsic value. after some time when investors realize that their previous expectations were not right, the stock price returns to its intrinsic and fair value. the present study investigates the overreaction biase of tehran stock exchange shareholders. the research time period is 10 years from 2008 to 2017. the statistical population of the research is the companies listed in tehran stock exchange. the research method is portfolio test. the results were analyzed by t-test. the results show that the shareholders in tehran stock exchange have overreaction than the abnormal stock return.