تغییرات پدیده مالی‌سازی و اثر آن بر رشد بنگاه‌های غیرمالی فعال در بازار بورس تهران

مشاهده رفتار بنگاه‌ها در بخش‌های مختلف اقتصادی، حاکی از دو ویژگی تمایل آنان به کسب سود بیشتر از طریق بازارهای مالی و افزایش پرداخت‌های مالی به سهامداران و سیستم بانکی است. هدف از این پژوهش، بررسی و پاسخ به این سوال است که آیا دو مشخصه مذکور که از آن تحت عنوان پدیده مالی‌سازی نامبرده می‌شود، بر بازده دارایی بنگاه‌ها به عنوان یکی از شاخص های اندازه گیری رشد بنگاه‌ها اثرگذار است یا خیر. بدین منظور از مدل‌های حداقل مربعات معمولی پویا (dols) و حداقل مربعات معمولی کاملا اصلاح شده (fmols) استفاده گردید تا تاثیر رفتار مالی‌سازی بنگاه‌ها بر رشد آنها بررسی گردد. داده‌های این مطالعه شامل اطلاعات مالی 191 بنگاه غیرمالی بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1379-1399 می‌باشد. مهمترین یافته‌های این پژوهش حاکی از آن است که اولا با افزایش پرداخت‌های مالی، رشد بنگاه‌ها افزایش یافته و ثانیا با افزایش دریافت‌های مالی، رشد آنها کاهش یافته است.

financialization phenomenon trend and its impact on the non-financial firms’ growth in tehran stock exchange

observing the investment behavior of firms in different sectors of the economy indicates the financialization phenomenon; a phenomenon in which characterized primarily by the desire to earn more profit through financial markets rather than through real economy, and secondly the increasing of financial payments to shareholders and the banking system. the purpose of this research is to investigate and answer the question of whether the phenomenon of financialization can affect the return on assets of firms as an indicator of firms’ growth. to answer this question, fmols and dols panel data models were used to examine the effect of firms’ financialization behavior on their growth. the data include financial information of 191 non-financial firms in 17 groups listed in tehran stock exchange during the period of 1379-1399. the findings of this study indicate that, firstly, with the increase in financial payments, the growth of firms has increased, and secondly, with an increase in financial income, their growth has declined.