بررسی اثر واکنش به قیمت دارایی‌ها در سیاست پولی بر تثبیت اقتصاد کلان مبتنی بر رویکرد کوانتیال (مطالعه بین کشوری)

در این مطالعه ضمن لحاظ قیمت دارایی‌ها در سیاست پولی مبتنی بر قاعده تیلور، به بررسی این موضوع پرداخته شده است که آیا قیمت دارایی‌ها می‌تواند اطلاعات مفیدی جهت بهبود وضعیت آتی و ثبات اقتصاد کلان داشته باشد یا خیر؟ بدین منظور، در مرحله نخست با بررسی رفتار بانک‌های مرکزی بر اساس «قاعده تیلور» به‌عنوان پرکاربردترین قاعده سیاست پولی در واکنش به قیمت دارایی‌ها در 27 کشور دنیا طی بازه زمانی 2017- 1980، ضرایب متغیرهای قیمت سهام و قیمت مسکن با استفاده از رگرسیون کوانتایل استخراج و سپس اثرات این واکنش‌ها بر بی‌ثباتی‌های اقتصاد کلان (بی‌ثباتی‌های تورم و تولید حقیقی) تجزیه‌وتحلیل شده است. نتایج حاصل از مرحله نخست نشان از حساسیت بانک‌های مرکزی به‌طور متوسط به تحولات بازار دارایی‌ها به‌ویژه قیمت سهام داشته و البته شدت این واکنش در چندک‌های پایین‌تر بیشتر بوده است. برآوردهای حاصل از مرحله دوم نیز نشان داده است که واکنش بانک‌های مرکزی به قیمت سهام می‌تواند به کاهش بی‌ثباتی‌های تورم منجر شود. همچنین، حساسیت معنادار بی‌ثباتی‌های تولید به در نظر گرفتن قیمت دارایی‌ها به‌ویژه قیمت مسکن در سیاست‌های پولی، بیانگر نقش موثر این متغیرها در کنترل بی‌ثباتی‌های اقتصادی است.