مقایسه تاثیر شوک‌های موقت و دائمی نرخ ارز بر بازدهی سهام شرکت‌های صادراتی بورس اوراق بهادار تهران

رشد اقتصادی پایدار مستلزم تجهیز و تخصیص بهینه منابع مالی در فعالیت‌های مولد است. بازار سرمایه و نرخ بازدهی آن از ابزارهای مهم برای هدایت سرمایه جهت تحقق این امر است. بازدهی تحت تاثیر متغیرهای کلان اقتصادی است که یکی از مهم‌ترین این متغیرها، نرخ ارز است. هدف این مطالعه بررسی تاثیر شوک‌های نرخ ارز بر بازدهی سهام شرکت‌های صادراتی ایران در دوره فصلی 1393:01-1399:04 با استفاده از روش svar است. بدین منظور از تکنیک بلانچارد-کوا استفاده شد تا تاثیر شوک‌های موقت و دائمی نرخ ارز بر بازدهی سهام شرکت‌های صادراتی مورد بررسی قرار گیرد. نتایج نشان می‌دهد که بازدهی سهام صنایع سیمان، آهک و گچ، صنایع شیمیایی، کاشی و سرامیک و صنایع فلزات اساسی و صنایع دارویی، خودرو و قطعات، ماشین‌آلات و تجهیزات و صنایع غذایی به ترتیب بیشترین عکس‌العمل را به شوک‌های موقت نرخ ارز در کوتاه‌مدت داشتند. ازاین‌رو، شوک موقت ناشی از نرخ ارز، بازدهی سهام این شرکت‌ها را افزایش می‌دهد. همچنین شوک‌های دائمی نرخ ارز در دورهٔ اول منجر به کاهش نرخ بازدهی سهام شرکت‌های صادراتی شده است؛ اما در دوره‌های بعدی اثر آن تعدیل شده و به صفر رسیده است. بنابراین، می‌توان گفت شوک‌های دائمی نرخ ارز نتوانسته است نرخ بازدهی سهام این شرکت‌ها را افزایش دهد. درواقع در بلندمدت اثر شوک‌های نرخ ارز تعدیل شده و سودآوری شرکت‌ها تحت تاثیر قرار نمی‌گیرد.

investigating the impact of temporary and permanent exchange rate shocks on stock returns of export companies in iran’s stock markets

sustainable economic growth requires the efficient allocation of financial resources to productive activities. the capital market and its returns play a crucial role in directing capital toward this goal. stock returns are influenced by various macroeconomic variables, with the exchange rate (exc) being one of the most significant. this research aims to investigate the impact of exc shocks on the stock returns of iran’s export companies from january 2014 to april 2020 using the structural vector autoregression (svar) method. the blanchard-quah technique is employed to examine the effects of both temporary and permanent exc shocks on stock returns. the findings reveal that the stock returns of sectors such as cement, lime and plaster, chemicals, tile and ceramics, basic metals, pharmaceuticals, automobiles and parts, machinery and equipment, and food industries are most responsive to temporary exc shocks, resulting in increased returns for these companies. however, permanent exc shocks initially lead to a decrease in the return rate of export companies, but this effect adjusts to zero over subsequent periods. thus, permanent exc shocks do not have a lasting impact on the profitability of these companies. in the long run, exc shocks are adjusted, and company profitability remains unaffected.