بررسی اثرات نامتقارن سیاست پولی و نوسانات ارز با لحاظ ارزش افزوده اقتصادی بر بازده سهام بورس اوراق بهادار تهران: رهیافت nardl

ارزش بازار شرکت‌ها و قیمت سهام می‌تواند به طور قابل توجهی تحت تاثیر عوامل مختلفی مانند تغییرات نرخ ارز، حجم نقدینگی و ارزش افزوده اقتصادی قرارگیرد. نرخ ارز همواره بر رفتار عرضه و تقاضای بازیگران فعال در بازارهای مالی اثرگذار بوده است. از سوی دیگر رونق و توسعه بازار سرمایه در ایران می‌تواند یکی از راهکارهای جذب و هدایت نقدینگی به سوی فعالیت‌های مولد و دستیابی به رشد بلندمدت و مداوم اقتصادی باشد. براین اساس تحقیق حاضر اثرات نامتقارن متغیرهای کلان و ارزش افزوده اقتصادی بر بازده سهام ایران را با استفاده از رویکرد خودرگرسیو با وقفه‌های گسترده غیرخطی (nardl) با بهره‌گیری از داده‌های سری زمانی سالانه طی دوره 1399q2-1380q1 مورد بررسی قرار داده است. نتایج تحقیق بیانگر غیرخطی‌بودن مدل برآوردی است بدین صورت‌که اثر شوک‌های نرخ ارز، حجم نقدینگی و ارزش افزوده بر بازده سهام در کوتاه‌مدت و بلندمدت نامتقارن است. افزایش یک‌درصدی شوک‌های مثبت و منفی نرخ ارز به ترتیب 2.87 و 19.69 به صورت مستقیم و معنادار بر بازده سهام موثرند. یک درصد تغییر شوک‌های مثبت و منفی حجم نقدینگی نیز به ترتیب به میزان 16.95 و 4.12 به صورت مستقیم و معنادار بر بازده سهام تاثیر دارند. تاثیر نامتقارن ارزش افزوده اقتصادی نیز به عنوان معیار حساب ملی بر بازده سهام مستقیم و معنادار است.

investigating the asymmetric effects of monetary policy and exchange rate fluctuations in terms of economic value added on the stock returns of tehran stock exchange: approach nardl

the market capitalization of companies and stock prices can be significantly affected by various factors such as exchange rate fluctuations, liquidity, and economic value-added. exchange rates have always been influenced by the supply and the demand behavior of actors in financial markets. on the other hand, iran’s capital market development can be a way to absorb the liquidity for productive activities to achieve long-term and continuous economic growth. accordingly, this study has investigated the asymmetric effects of macro variables and economic value added on iranian stock returns by applying the nardl approach and by using annual time series data during the period 1992-2019. the results show that the estimation model is nonlinear. the results show that the effects of exchange rate shocks, liquidity, and value-added on stock returns in the short and long term are asymmetric. thus, one percent increase in positive and negative exchange rate shocks significantly affects stock returns (respectively 2.37 and 0.22 percent). one percent change in positive and negative liquidity shocks has a direct and significant effect on stock returns. also, the asymmetric effect of economic value added as a national account proxy on direct stock returns is significant.