تاثیر تابع سرمایه گذاری با توجه به هزینه های تعدیل در بخش صنعت بر بازده سهام

در مطالعه حاضر به بررسی تاثیر تابع سرمایه‌گذاری با توجه به هزینه‌های تعدیل در بخش صنعت بر بازده سهام پرداخته می‌شود. برای این منظور با استفاده از مدل چرخشی و تغییر رژیم مارکوف سوئیچینگ به بررسی موضوع حاضر برای بازه زمانی 1370 تا سال 1397 در اقتصاد ایران پرداخته می‌شود. نتایج تخمین مدل مارکوف برای دوران رکود و رونق نشان می دهد؛ شوک های مثبت نفتی در دوران رونق (رژیم دوم) اثر مثبت بر بازده سهام دارند. همچنین بحران های مالی، تحریم و سرمایه‌گذاری با وجود هزینه‌های تعدیل اثر منفی بر بازده سهام در هر دو دوره رکود و رونق دارد. طبق نتایج تخمین مدل برای بازه زمانی مورد بررسی در تحقیق حاضر 18 دوره رکود در مقابل 9 دوره رونق مورد تائید قرار گرفت که ریسک سرمایه‌گذاری را بخاطر شرایط رکودی افزایش می دهد. بنابرین پیشنهاد می‌شود در صورت اعمال شوک های نفتی، بحران های مالی و افزایش هزینه‌های تعدیل سرمایه‌گذاری، دولت و بانک مرکزی ترجیحاً سیاست مورد نظر خود را در دوره های رکود اقتصادی اعمال کنند، زیرا در این دوران، اقتصاد دارای ویژگی‌های بالقوه و ظرفیت تولید بالا بوده و اگر سیاست مورد نظر در این دوران اجرایی شود، زمینه ساز خروج اقتصاد از وضعیت رکود را می‌تواند فراهم نماید.

the effect of the investment function on the cost of adjustment in the industrial sector on stock returns

in this study, we seek to answer the question of what effect investment has on stock returns, given the volatile market and the impact of a variety of crises, given the adjustment costs. for this purpose, using the rotary model and changing the markov switching diet, the present topic for the period of 1370 to 1397 in the iranian economy is examined. the results of marcov’s estimation of the period of recession and prosperity show; positive oil shocks during the boom (second regime) have a positive effect on stock returns. also, financial crises, sanctions and investment, despite the cost of adjusting, have a negative effect on stock returns in both periods of recession and prosperity. according to the model estimates, the economic downturn in the recession for the period under review in the present study is 18 periods of recession versus 9 periods of boom, which in turn increases the investment risk with the current situation. therefore, it is suggested that in the event of oil shocks, financial crises and increased investment adjustment costs, the government and the central bank should preferably implement their policy in times of recession, because in these periods the economy has potential.