درآمدهای نفتی، نرخ ارز و سرمایه‌گذاری در بازار سهام در ایران: شواهدی از الگوی مارکوف سوئیچینگ

هدف مطالعه حاضر، بررسی تاثیر درآمد‌های نفتی و نرخ ارز بر میزان سرمایه‌گذاری در بازار سهام با استفاده از داده‌های فصلی در بازه زمانی 1395-1387 می‌باشد. بدین منظور، تاثیر درآمد‌های نفتی، نرخ ارز و حجم نقدینگی بر میزان سرمایه‌گذاری در بازار سهام در ایران با استفاده از مدل دو رژیمه مارکوف سوئیچینگ برآورد شده است. نتایج حاصل از تخمین مدل نشان می‌دهد درآمد‌های نفتی، نرخ ارز و حجم نقدینگی اثرات متفاوتی بر میزان سرمایه‌گذاری در بازار سهام در ایران دارد. بر این اساس، برآورد رژیم (1) مرتبط با رژیم واریانس و میانگین بالا (رونق) و رژیم(2) مرتبط با رژیم واریانس و میانگین پایین (رکود) است. گفتنی است که در رژیم (1) تنها حجم نقدینگی تاثیر مثبت و معناداری بر میزان سرمایه‌گذاری در بازار سهام داشته ولی در رژیم (2) نرخ ارز تاثیر منفی و معنادار و درآمدهای نفتی تاثیر مثبت و معناداری بر میزان سرمایه‌گذاری در بازار سهام داشته‌ است.

oil revenue, exchange rate and stock market investment in iran: evidence from markov switching model

the aim of this study is to investigate the effect of oil revenues and exchange rates on the amount of investment in the stock market in iran using seasonal data in the period 20082016. to this end, the impact of oil revenues and exchange rates and the amount of liquidity on investment in the stock market in iran has been estimated using the markovswitching twomode model. the results of model estimation show that oil revenues, exchange rates and liquidity have different effects on investment in the stock market in iran. second regime are related to the variance and high average ( prosperity) and diet (2) are associated with variance and low average (recession) regimes. it should be noted that in regime (1) only the volume of liquidity has a positive and significant effect on the amount of investment in the stock market, but in regime (2) the exchange rate has a negative and significant effect and oil revenues have a positive and significant effect on the amount of investment in the market has had shares.