استخراج شفافیت بهینه بانک مرکزی جهت کاهش تلاطم در بازارهای مالی (مطالعه موردی منتخبی از کشورهای عضو سازمان همکاری‌های اسلامی)

این مقاله در صدد بهینه‏ سازی سطح شفافیت بانک مرکزی است به گونه‏ ای که تلاطم بازارهای مالی در کشورهای منتخب عضو سازمان همکاری های اسلامی (بر اساس حداکثر در دسترس بودن داده ها) طی سال های 2002-2014 حداقل شود. با بکارگیری روش gmm آرلانوباند و استفاده از شاخص دینسر و ایچنگرین، به عنوان متغیر نماینده شفافیت، حد بهینه شفافیت بانک مرکزی استخراج می‏ شود. نتایج نشان می‏ دهد که افزایش در سطح شفافیت بانک مرکزی تا نقطه خاصی موجب کاهش تلاطم بازارهای مالی می شود و بعد از این نقطه، اطلاعات اضافی از بانک های مرکزی موجب تشدید تلاطم بازارهای مالی می گردد. همچنین تاثیر سایر متغیرها (عمق مالی، پیشینه تورم و نرخ بیکاری) بر تلاطم بازارهای مالی مثبت است. ازاین‌رو، حرکت با احتیاط به‌سوی شفافیت سیاست پولی پیشنهاد می شود زیرا تلاطم بازارهای مالی به طور قابل ملاحظه ای می تواند کاهش یابد که دلالت بر مزایای مهم ثبات مالی دارد.

Derivation of Optimal Central Bank Transparency for Minimizing the Financial Market Volatility: A Case Study of the Selected States of Organization of Islamic Cooperation

This paper aims to optimize the central bank transparency level which corresponds to the minimum of financial markets volatility in selected states of the Organization of Islamic Cooperation (based on the maximum data availability) during the period 20042014. Applying the ArellanoBond GMM estimation and using the Dincer and Eichengreen index as a proxy of transparency. includes five aspects covering political, economic, procedural, policy, and operational transparency. This index ranges in numerical value from 0 to 15. The result indicates that an increase in the level of central bank transparency will decrease financial markets volatility up to a certain point, after which additional information from central banks begins to exacerbate it. Also, the effect of other variables (financial depth, past inflation and unemployment rate) on financial markets volatility was found positive. Therefore, moving with caution towards monetary policy transparency is recommended as financial markets volatility can be reduced considerably, implying significant benefits for financial stability.