the analysis of the impact of monetary policy shocks on the dynamics of the flow of funds account with an emphasis on the private sector

In this paper, the impact of monetary shocks on asset changes and the financial liabilities of different institutional sectors were examined. afterwards, financial and non-financial tools of the private sector’s balance sheet in the funds flow account were analyzed. for this purpose, a factor-augmented vector autoregressive (favar) model is employed for the data from 1973-2017. results show that expansionary monetary shock has led to a rise in the assets and financial liabilities belonging to institutional sectors in the first year. with regard to the private sector and the financial tools of its balance sheet, monetary shock significantly impacts this sector’s long-term deposit while it has a weak insignificant impact on the short-term deposit. the monetary shock also has a strong significant impact on the private sector’s taking long-term loans while it has a weak insignificant impact on the short-term loans taken by the same sector. regarding the non-financial tools of this sector, the expansionary monetary shock has a positive effect on the construction and machinery investment in the short run. in the long run, however, the two variables’ responses are reversed which indicates the negative effect of monetary shock caused by an increase in oil revenues on the private sector’s investment in both the construction and the machinery sector. as a result, it can be concluded that the oil revenue reduces the private sector’s relative size in iran economy.

تحلیل تاثیر تکانه های سیاست پولی برپویایی های حساب جریان وجوه با تاکید بر بخش خصوصی

حساب جریان وجوه، مبادلات مالی و گردش وجوه را میان واحدهای نهادی مختلف اقتصاد نشان می دهد. در این مطالعه ابتدا تاثیر تکانه پولی بر تغییرات دارایی‌ها و بدهی‌های مالی بخش‌های مختلف نهادی تحلیل و بررسی شد، سپس اقلام مالی و غیرمالی ترازنامه بخش خصوصی در حساب جریان وجوه مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت. برای این منظور از مدل خودرگرسیون برداری عاملی تعمیم یافته (FAVAR) بر اساس داده‌های سال‌های 13961351 استفاده شد. نتایج حاصل از توابع ضربه واکنش نشان می‌دهد که تکانه پولی انبساطی ناشی از افزایش قیمت نفت باعث افزایش دارایی‌ها و بدهی‌های مالی بخش‌های اقتصاد ملی شده است. در مورد بخش خصوصی و اقلام مالی ترازنامه این بخش، تکانه پولی تاثیر معنی دار و قوی بر سپرده‌گذاری بلندمدت این بخش و تاثیر غیرمعنی دار و ضعیف بر سپرده‌گذاری کوتاه مدت آن دارد. همچنین تکانه پولی تاثیر قوی و معنی دار بر گرفتن وام‌های بلندمدت توسط بخش خصوصی و تاثیر غیرمعنی دار و ضعیف بر گرفتن وام‌های کوتاه مدت توسط این بخش دارد. در مورد اقلام غیرمالی این بخش تکانه پولی انبساطی اثر مثبت بر سرمایه‌گذاری در ساختمان و سرمایه‌گذاری در ماشین‌آلات در کوتاه‌مدت دارد. در بلندمدت روند واکنش هر دو متغیر عکس شده و بیان‌گر اثر منفی شوک پولی ناشی از افزایش درآمدهای نفتی بر سرمایه‌گذاری بخش خصوصی در هر دو بخش ساختمان و ماشین‌آلات دارد لذا می‌توان بیان کرد که نفت اندازه بخش خصوصی در اقتصاد ایران را کوچک می‌نماید.