بررسی اثر اجزای اقلام تعهدی حسابداری بر روی رابطه بین فعالیت های تامین مالی خارجی و بازده آتی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف اصلی این پژوهش، شناسایی تاثیر اجزای اقلام تعهدی حسابداری بر روی رابطه بین فعالیت های تامین مالی خارجی و بازده آتی سهام در شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می باشد. بدین منظور عوامل موثر بر رابطه این ناهنجاری ها یعنی، مدیریت زمان بندی بازار، مدیریت سود فرصت طلبانه، بیش سرمایه گذاری، ریسک ناشی از تغییر در ترکیب اختیارهای رشد و دارایی ها و ریسک پریشانی متمایز شده و جهت آزمون فرضیات پژوهش از مدل های رگرسیونی چند متغیره برای دوره زمانی 14 سال استفاده شده است. تجزیه و تحلیل نتایج نشان می دهد که فعالیت های تامین مالی خارجی پس از کنترل اقلام تعهدی کل، اقلام تعهدی سرمایه در گردش و اقلام تعهدی بلند مدت توانایی پیش بینی بازده آتی سهام را ندارند و ناهنجاری تامین مالی خارجی از لحاظ آماری معنی دار نیست. به علاوه، در حضور اقلام تعهدی بلند مدت مشخص شد که این دو ناهنجاری در بازار اتفاق می افتند. این نتایج نشان می دهد که فرضیه بیش سرمایه گذاری می تواند توضیح مناسبی برای تفسیر رابطه این ناهنجاری ها باشد و با آن سازگار است. بر اساس این فرضیه مدیران می توانند خالص وجه نقد حاصل از فعالیت های تامین مالی خارجی را در پروژه هایی با ارزش خالص فعلی صفر یا منفی در جهت منافع شخصی سرمایه گذاری کنند.