افشای اطلاعات آینده‌نگر بر واکنش قیمت سهام با استفاده از روش سوارا: با تاکید بر گزارشات تفسیری مدیریت

گزارش‌های تفسیری مدیریت در برگیرنده جملاتی است که از آن به عنوان اطلاعات آینده‌نگر یاد می‌شود. افشای گزارش تفسیری مدیریت اطلاعاتی را ارائه می‌دهد که سرمایه‌گذار منطقی در تصمیم‌گیری سرمایه‌گذاری خود با توجه به ارزش افزوده ایجاد شده از آن استفاده می‌کند. هدف اصلی این پژوهش بررسی تاثیر افشای اطلاعات آینده‌نگر بر واکنش قیمت سهام می‌باشد. بدین منظور داده‌های 140 شرکت تولیدی پذیرفته شده در بورس و فرابورس تهران طی سال‌های 1394 تا 1398 از طریق داده‌های ترکیبی مورد بررسی و تحلیل قرار می‌گیرند. به منظور بررسی تاثیر افشای اطلاعات آینده‌نگر بر واکنش قیمت سهام از مدل اولسون (1995) بهره گرفته می‌شود و سپس از طریق آزمون z وونگ معناداری ضرایب تعیین مدل اولسون (1995) و مدل فرضیه اول مورد مقایسه قرار می‌گیرند. به علاوه برای اندازه‌گیری افشای اطلاعات آینده‌نگر ابتدا تاثیر واژه‌های آینده‌نگر به پیروی از تحقیق (حسنین و حوسینی، 2015) توسط تحلیگران مالی مورد نظرسنجی قرار می‌گیرند. سپس با استفاده از روش سوارا که یکی از روش‌های تصمیم‌گیری چند شاخصه است واژه‌های تاثیرگذار بر تصمیم‌گیری‌های سرمایه‌گذاران وزن‌دهی می‌شوند. نتایج پژوهش فرضیه اول نشان می‌دهد که افشای اطلاعات آینده‌نگر در نمونه‌های مورد بررسی دارای بار اطلاعاتی بالایی نبود و موجب واکنش قیمت سهام نمی‌شود. همچنین نتایج فرضیه دوم نشان می‌دهد که عدم اطمینان محیطی بر رابطه بین افشای اطلاعات آینده‌نگر و واکنش قیمت سهام تاثیر مثبت و معناداری دارد.

disclosure of forward‌looking information on stock price response using the savara method: including the emphasis on management discussion and analysis (md&a) reports

management discussion and analysis (md a) include statements that are referred to as forward‌looking information. disclosure of the management discussion and analysis (md a) report provided information that you invest your rationale in making your investment decision concerning the added value created by your use. the primary purpose of this study is to investigate the effect of forward‌looking information disclosure on stock price response. for this purpose, the data of 140 manufacturing companies listed on the tehran stock exchange and otc from 1394 to 1398 have been studied and analyzed through combined data. in order to investigate the effect of forward‌looking information disclosure on stock prices, olson (1995) model and then, through the zong wong test, the significance of olson (1995) model coefficients and the first hypothesis model were required. initially, to measure the disclosure of forward‌looking information stimulated the impact of future words and was surveyed by financial analysts following research (hassanin and hosseini, 2015). then, using the savara method, which is one of the methods to solve the multi‌criteria problem, the words influencing the decision of investors to pass the eleventh weight were placed. the results of the first hypothesis study showed that the disclosure of forward‌looking information was examined in a sample of cases, whether the information was not high and whether a stock price response was required. also, the results of the second hypothesis show that the lack of environmental need has a positive and significant effect on the relationship between forward‌looking information disclosure and stock price reaction.