بررسی اعتبار جریان های نقد آزاد و کاربرد عملی آن در پیش بینی بحران های مالی بر پایه استاندارد های بین المللی حسابداری(ifrs): شواهدی از بازار سرمایه ایران

پیش بینی بحران های مالی با توجه به اهمیت آن، در مطالعات و مقالات موجود در حوزه حسابداری به صورت گسترده ای مورد بحث واقع شده است. هدف این پژوهش ارائه مدلی مبتنی بر جریانات نقد آزاد و عملیاتی جهت پیش بینی بحران های مالی در بورس اوراق بهادار تهران می باشد.از آنجائیکه جریانات نقد آزاد به عنوان عامل اصلی و تاثیر گذار در مدل مورد نظرمی باشد ، بنابراین با توجه به تئوری جریانات نقد آزاد جنسن ابتدا صحت مفروضات تئوری مذکور جهت بررسی اعتبار آن در بازار سرمایه ایران مورد آزمایش قرار گرفته است.سپس بر اساس نسبت های مالی مبتنی بر جریانات نقد آزاد و عملیاتی مدل نهایی پژوهش ارائه می شود. داده های پژوهش با استفاده از نمونه ای شامل 1560مشاهده از 260شرکت طی سالهای 1387تا 1396بدست آمده است.در این مطالعه برای بررسی اعتبار جریانات نقد آزاد از رگرسیون پنل ترکیبی و برای پیش بینی بحران های مالی از رگرسیون لاجیت استفاده شده است.یافته های پژوهش نشان می دهد که مفروضات جریانات نقد آزاد در بازار سرمایه ایران دارای اعتبار بالایی می باشد. بنابراین تئوری جنسن در ایران دارای کاربرد عملی نیز می باشد. علاوه بر این مدل نهایی پژوهش بحران های مالی شرکتها در بازار سرمایه ایران را به نحو مناسبی شناسایی و در مقایسه با مدل رایج آلتمن دقت بالاتری دارد.باتوجه به نتایج این پژوهش می توان گفت که در بازار سرمایه ایران مدل های مبتنی بر جریانات نقد آزاد قدرت تبیین بیشتری در ارتباط با پیش بینی بحران های مالی دارند و مدیران شرکتها و سرمایه گذاران در تصمیمات خود می توانند توجه بیشتری به این گونه مدلها داشته باشند.

Investigating the validity of free cash flow and its practical application in predicting financial crises based on international accounting standards :Evidence from the Iranian capital market.

Abstract:The prediction of financial crises is widely discussed due to its importance in studies and articles in the field of accounting. The purpose of this study is to provide a model based on free and operational cash flows to predict financial crises in the Tehran Stock Exchange, since free cash flows are the main and influential factor in the model, so according to current theory Jensen’s has first tested the validity of the theory in order to examine its validity in the Iranian capital market. Then, based on the financial ratios based on free and operating cash flows, the final research model is presented. The research data were obtained using samples including 1560 observations from 260 companies from 2008 to 2017. These data are calculated according to international accounting standards. In this study, regression of the combined panel was used to examine the validity of free cash flows and Logit regression was used to predict financial crises. The research findings show that the assumptions of free cash flows in the Iranian capital market have a high validity, so Jensen’s theory has a practical application in Iran. In addition, the final research model identifies companies’ financial crises in the Iranian capital market in a proper manner and has a higher accuracy compared to the current Altman model. Based on the results of this study, it can be said that in the Iranian capital market, models based on free cash flows have more explanatory power in relation to predicting financial crises.