بررسی رابطه غیرخطی افشای اختیاری و ارزش شرکت با بهره گیری از رویکرد رگرسیون انتقال ملایم

ارزش شرکت نتیجه اقدامات و تصمیمات مدیریت در ابعاد گوناگون است. در همین حال، شاخصی از چگونگی درک بازار نسبت به شرکت است که منبعث از میزان و نحوه افشای اطلاعات شرکت می باشد. پژوهش پیش رو به دنبال ارائه الگویی غیرخطی از رابطه افشای اختیاری و ارزش شرکت در حضور عواملی است که انتظار می رود مشابه با افشای اختیاری از قابلیت کاهش عدم تقارن اطلاعاتی برخوردار بوده و یا بر میزان مربوط بودن افشای اختیاری تاثیر گذارند. از این رو، بر اساس مبانی نظری و شواهد تجربی، متغیرهایی چون محافظه کاری حسابداری، رقابت در بازار محصول، سطح نگهداشت وجه نقد، حاکمیت شرکتی و بی ثباتی اقتصاد کلان در نظر گرفته شدند و با استفاده از مدل رگرسیون انتقال ملایم پانلی (pstr)، وجود رابطه غیرخطی در حضور هر یک از متغیرهای مزبور بررسی گردید. نتایج بررسی در خصوص 124 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران طی سال های 1392 تا 1396 نشان داد که متغیرهای محافظه کاری حسابداری، سطح نگهداشت وجه نقد و بی ثباتی اقتصاد کلان توان ایجاد رابطه غیرخطی میان افشای اختیاری و ارزش شرکت را دارند و حضور متغیر سطح نگهداشت وجه نقد قدرت بیشتری در تبیین مدل دارد. ضریب اثرگذاری افشای اختیاری اطلاعات در سطوح پایین وجه نقد، منفی است اما به ازای مقادیر بیشتر از 0.152 ، این اثر معکوس می شود و تاثیر مثبت بر ارزش شرکت دارد.

Investigating of the nonlinear relationship between voluntary disclosure and firm value by the use of PSTR model

The value of the company is the result of various management actions and decisions. At the same time, it is an indicator of how the market perceives the company that is derived from the extent and manner of disclosing information. This study seeks to provide a nonlinear model of the relationship between voluntary disclosure and firm value in the presence of factors that are expected to have a similar capability to reduce information asymmetry or to influence the value relevance of voluntary disclosure. Accounting conservatism, product market competition, cash holding levels, corporate governance and macroeconomic instability were considered according to the theoretical and empirical literatures and using the panel smooth transition regression model (PSTR), the existence of a nonlinear relationship in the presence of each of these variables was investigated. The results of analysis of 124 companies listed in Tehran Stock Exchange during 2013 to 2016 showed that accounting conservatism, cash holding level and macroeconomic instability variables are able to establish a nonlinear relationship between voluntary disclosure and firm value but the presence of cash holding level variable has more power in explaining the optimal relationship. Also, the effect of voluntary disclosure of information at low cash levels is negative, but for values greater than 0.152, this effect is reversed and has a positive effect on firm value.