آزمون تجربی تطبیق‌دهی تصمیمات عقلایی مدیران و سهامداران مبتنی بر درجات ابهام زیاد در اطلاعات حسابداری

افزایش درجه ابهام اطلاعاتی از منظر نااطمینانی سهامداران در بازار سهام به دلیل افزایش انتشار اطلاعات شرکت‌ها، موجب واگرایی تصمیمات مدیران و سهامداران می‌شود. هدف اصلی پژوهش بررسی تاثیر ابهام زیاد در اطلاعات حسابداری بر رابطه بین کارایی سرمایه‌گذاری به عنوان یکی از تصمیمات مدیران بر ارزش بازار سهام شرکت‌ها و بازده غیر عادی انباشته شرکت‌ها بعنوان معیارهای تصمیمات سهامداران می‌باشد. بدین منظور داده‌های 101 شرکت تولیدی پذیرفته شده در بورس و فرابورس تهران طی سال‌های 1386 تا 1396 از طریق داده‌های ترکیبی مورد بررسی و آزمون قرار می‌گیرند. برای تصمیم‌گیری در شرایط عدم‌اطمینان و اندازه‌گیری درجات ابهام در اطلاعات حسابداری از دو معیار محافظه‌کاری مشروط و نامشروط استفاده می‌گردد. به علاوه به منظور آزمون تطبیق‌دهی تصمیمات عقلایی مدیران و سهامداران در سطح ابهام زیاد از آزمون کروسکالوالیس جهت بررسی مقایسه میانگین گروه‌ها بهره گرفته می‌شود. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که بین گروه‌های مختلف در سطح ابهام زیاد تنها در سطح بالای محافظه‌کاری نامشروط بین تصمیمات مدیران و سهامداران با معیار بازده غیرعادی انباشته متفاوت است. همچنین نتایج پژوهش نشان داد که تطابق (عدم تطابق) تصمیمات سهامداران و مدیران تحت تاثیر ابهام زیاد اطلاعات حسابداری کاهش (افزایش) می‌یابد.

Empirical compliance test of stockholders’ and managers’ logical decision making on the basis of Accounting information ambiguity High rates

Increasing the degree of information uncertainty from the perspective of shareholder uncertainty in the stock market as a result of the increasing information dissemination of companies, diverges the decisions of managers and shareholders. The main purpose of this study is to investigate the effect of high uncertainty on accounting information on the relationship between investment efficiency as one of the managers’ decisions on the stock market value of companies and the abnormal return of companies as shareholder decision criteria. For this purpose, the data of 101 manufacturing companies listed on Tehran Stock Exchange and Tehran Stock Exchange during the years 1386 to 1396 are examined and tested using combined data. Both conditional and unconditional conservative criteria are used to decide uncertainty and measure the degree of uncertainty in accounting information. In addition, the KruskalWallis test is used to test the comparisons of mean groups in order to test the rational decisions of managers and shareholders at high ambiguity level. The results show that between different groups at high ambiguity level only at high level of unconditional conservatism do managers ’and shareholders’ decisions differ with accumulated abnormal returns. The results also showed that the (mismatch) decisions of shareholders and managers are reduced (increased) due to the high ambiguity of accounting information.