پیش‌بینی رفتار معاملاتی سرمایه‌گذاران: شواهدی از تیوری چشم‌انداز

در این مطالعه رابطه بین سود/زیان معاملاتی و لگاریتم قیمت به مثابه معیاری از مطلوبیت با استفاده از تیوری چشم‌انداز (به عنوان یک از تیوری‌های حوزه مالی رفتاری) بررسی شده است. با رویکرد مطالعات پس رویدادی در حوزه علوم مالی و استفاده از داده‌های مشاهده شده مربوط به قیمت پایانی سهام و سود/زیان معاملاتی سهام، سهام موجود در نمونه تحقیق به دو گروه طبقه‌بندی شده و برای هر گروه، رابطه بین لگاریتم قیمت پایانی با سود یا زیان معاملاتی، برآورد شده است. نتایج نشان می‌دهد اولاً بین سود معاملاتی با لگاریتم قیمت رابطه مستقیم معناداری وجود دارد، در حالی که بین زیان معاملاتی و لگاریتم قیمت رابطه معکوس وجود دارد، ثانیاً ضریب شیب برآورد شده در منطقه زیان در مقایسه با ضریب شیب برآورد شده در منطقه سود، از نظر ارزش قدر مطلق بزرگتر می‌باشد که نشان می‌دهد سرمایه‌گذار به زیان در مقایسه با سود، حساسیت بیشتری دارد، به عبارتی، در منطقه سود، ریسک‌گریز و در منطقه زیان، زیان گریز می باشد. در کل، مدل‌های برآورد شده نشان می‌دهد که سرمایه‌گذاران مطابق با پیش‌بینی تیوری چشم‌انداز، در زمانی که در سود هستند، سوگیری ریسک‌گریزی و زمانی که در زیان هستند، سوگیری زیان‌گریزی دارند. این نتایج با برآورد رابطه غیر خطی نیز رد نمی‌شود و نتایج غیر خطی نشان می‌دهد که ضریب شیب (از نظر ارزش قدر مطلق) با افزایش مقدار سود و زیان، کاهش می یابد.