>
Fa   |   Ar   |   En
   تبیین تغییرات بازده در سه مدل Capm، Tfpm، Ffpm   
   
نویسنده آلاله نرگس ,تمیمی محمد ,نعمت پور دزفولی علی محمد
منبع دانش سرمايه گذاري - 1392 - دوره : 2 - شماره : 5 - صفحه:115 -128
چکیده    مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای(capm) یکی از مدل های تعادلی است که علت متفاوت بودن نرخ های بازدهی مورد انتظار اوراق بهادر مختلف را تشریح می کند و اظهار می کند که بتای بازار به تنهایی برای توضیح بازده سهام کافی است. با این وجود شواهد نشان می دهد که روند بازده سهام نمی تواند صرفاً با این مدل یک عامله توصیف شود. بنابراین، یک پیشنهاد آن است که عوامل دیگر برای توضیح تغییرات قیمت در بازار سهام به منظور کامل کردن بتا اضافه شوند. سهم اصلی این تحقیق مقایسه ی بین capm، مدل قیمت گذاریی دارایی فاما و فرنچ( tfpm)و مدل قیمت گذاری چهار عامله (ffpm ) با اضافه کردن گشتاور سوم و چهارم برای توضیح تغییرات بازده مورد انتظار سهام شرکت های عضو بورس تهران است. جامعه ی آماری تحقیق حاضر، شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران از سال 1386 تا پایان سال 1389 به مدت 4 سال می باشد. حجم نمونه شامل33 شرکت از بین100 شرکت برتر شرکتهای عضو بورس اوراق بهادار تهران است. در این تحقیق بعد از محاسبه آمار توصیفی متغیر ها ابتدا با استفاده از آزمون t&f در سه مدل اصلی مدل قیمت گذاری دارایی سرمایه ای(capm)، مدل قیمت گذاری سرمایه ای سه عامله فاما و فرنچ(tfpm) و مدل قیمت گذاری سرمایه ای چهار عامله کارهارت که با افزودن کشیدگی و چولگی به مدل های مذکور در مجموع به 9 مدل رسیده آزمون همبستگی متغیرها را در این 9 مدل با استفاده از پرتفوی شرکتها انجام می دهیم و در نهایت ضریب تعیین متغیر ها را در این 9 مدل محاسبه کرده تا بهترین مدل براساس بالاترین ضریب تعیین انتخاب گردد. نتایج تحقیق نشان می دهد که مدل قیمت گذاری چهار عامله با افزودن عامل چولگی و کشیدگی (ffpm ) بهترین مدل می باشد.
کلیدواژه سهم مورد انتظار ,مدل قیمت گذاریی دارایی سرمایه ای ,مدل قیمت گذاری دارایی فاما و فرنچ ,مدل قیمت گذاری چهار عامله
آدرس دانشگاه آزاد اسلامی واحد دزفول, دانشگاه آزاد اسلامی واحد دزفول, ایران, دانشگاه آزاد اسلامی واحد اهواز, دانشگاه آزاد اسلامی واحد علوم و تحقیقات خوزستان , ایران, سازمان آموزش و پژوهش استانداری, ایران
 
     
   
Authors
  
 
 

Copyright 2023
Islamic World Science Citation Center
All Rights Reserved