تاثیر توسعه مالی بر کارایی سیاست پولی با تاکید بر بانکداری سایه و تحریم: کاربردی از الگوی فضا-حالت

در پژوهش حاضر تاثیر شاخص های توسعه مالی مبتنی بر شبکه بانکی و بازار سهام بر کارایی سیاست پولی در تحریک رشد اقتصادی و تورم با لحاظ بانکداری سایه و تحریم در دوره زمانی 1399:4 1387:1، به صورت فصلی و بر مبنای رویکرد حالت فضا مورد بررسی قرار گرفته است. نتایج پژوهش نشان میدهد که رشد بانکداری سایه تاثیر مثبت بر تورم و تاثیر منفی و معنادار بر رشد اقتصادی دارد. همچنین بر مبنای نتایج حاصل، رشد نقدینگی، تحریم، رشد همزمان نقدینگی و بانکداری سایه و رشد همزمان نقدینگی و توسعه مالی از طریق شبکه بانکی از عوامل بروز رکود تورمی در اقتصاد کشور بوده و رشد همزمان نقدینگی و توسعه مالی سهام محور موجب افزایش معنادار تورم شده و در تحریک رشد اقتصادی موثر است. از سوی دیگر صرفنظر از رشد نقدینگی، رشد توسعه مالی سهام محور تاثیر منفی و معنادار بر تورم داشته و بر رشد اقتصادی بی تاثیر می باشد، درصورتیکه در چنین شرایطی رشد تسهیلات اعطایی به بخش خصوصی می تواند بدون اثرگذاری بر تورم سبب بهبود در رشد اقتصادی کشور شود. بر مبنای نتایج پژوهش تاثیر شاخص های توسعه مالی و بانکداری سایه بر کارایی سیاست پولی در دوره های مختلف متفاوت بوده و بنابراین سیاست های اقتصادی باید بر مبنای مقتضیات زمانی تدوین گردند.

the impact of financial development on monetary policy efficiency with emphasis on shadow banking and sanctions: an application of the space-state model

in the present study, the effect of financial development indicators through the banking network and stock market on the monetary policy efficiency in stimulating economic growth and inflation and considering shadow banking and sanctions in the period 1387:1 1399:4 quarterly using the space state model has been investigated. the results show that the growth of shadow banking has had a positive effect on inflation and a negative and significant effect on economic growth. the simultaneous growth of shadow banking and liquidity, dummy variable of sanction, growth of liquidity in both cases with and without sanction, as well as simultaneous growth of liquidity and financial development through the banking network are the causes of stagflation in the country’s economy. financial development through stocks has significantly increased economic growth and inflation. on the other hand, the growth of financial development through stocks has had a significant negative impact on inflation and an insignificant impact on economic growth. the growth of credit to the private sector (financial development through the banking network) without considering the simultaneous growth of liquidity can improve economic growth in the country without affecting inflation. also, based on the research results, the effect of financial development indicators and shadow banking on the monetary policy efficiency through economic growth and inflation in different periods has been different. it shows that there is no unit policy to exit the stagflation through financial development and shadow banking, and it must be determined according to the requirements of the time.