بررسی تاثیر ویژگی‌های مدیریت بر بازده غیر عادی و بازده خاص سهام شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران

هدف پژوهش حاضر بررسی تاثیر ویژگی‌های مدیریت بر بازده سهام بوده است. لذا پس از استخراج اطلاعات مالی 165 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران برای دوره زمانی 1389 تا 1399، برای آزمون فرضیه‌ها از مدل رگرسیون چندگانه و روش‌های داده‌کاوی استفاده شده است. یافته‌ها حاکی از آن است که کوته‌بینی‌ و خوش‌بینی مدیریت به ترتیب تاثیر منفی و معنادار و نیز مثبت اما بی‌معنایی بر بازده غیرعادی و بازده خاص سهام داشته‌اند. همچنین با اعمال محافظه‌کاری‌ بالاتر مدیران، بازده غیرعادی بیشتر و بازده خاص کمتری کسب شده است. علاوه بر این با استقلال اعضای هیات مدیره، افزایش دقت پیش‌بینی و توانایی مدیریت؛ بر میزان بازدهی سهام افزوده شده است. در حالی که تنوع جنسیتی هیات مدیره به ترتیب با افزایش و کاهش بی‌معنای بازده غیرعادی سهام و بازده خاص سهام همراه بوده است. ثبات مدیریت نیز کاهش بازده غیرعادی سهام و افزایش بازده خاص سهام را موجب شده است. نتایج بدست آمده از مدل شبکه‌های عصبی بیانگر آن است ‌که متغیرهای دقت پیش‌بینی مدیریت، محافظه‌کاری و کوته‌بینی مدیریت تاثیری معنادار بر بازده غیرعادی سهام داشته‌اند و دو متغیر محافظه‌کاری و دقت پیش‌بینی مدیریت نیز تاثیری معنادار بر بازده خاص سهام داشته‌اند. همچنین یافته‌های بدست آمده از مدل درخت تصمیم نشان می‌دهند که صرفاً ویژگی کوته‌بینی و محافظه‌کاری مدیریت به ترتیب تاثیری معنادار بر بازده غیرعادی و بازده خاص سهام داشته‌اند. به عبارت دیگر تعداد اندکی از ویژگی‌های مدیریت تاثیری معنادار بر بازدهی سهام داشته‌اند و سایر ویژگی‌های مدیریت فاقد تاثیرگذاری معنادار بوده‌اند.

investigating the effect of management characteristics on abnormal returns and specific stock returns of companies listed on the tehran stock exchange

the purpose of this study is investigating the impact of management characteristics on stock returns. therefore after extracting the financial information of 165 companies listed on tehran stock exchange for the period 2010 to 2020, to test the hypotheses multiple regression models and data mining methods have been used. findings indicate that myopia and optimism of management have had a negative and significant effect as well as a positive but insignificant effect on abnormal returns and specific stock returns, respectively. also with the higher conservatism of managers, higher abnormal returns and lower specific returns are achieved. in addition, the rate of return on stocks with the independence of board members, increased forecasting accuracy and management ability has been increased. management stability has also reduced abnormal stock returns and increased specific stock returns. the results obtained from the neural network model indicate that the variables of management forecasting accuracy, conservatism and management myopia have a significant effect on abnormal stock returns and the two variables of conservatism and management forecasting accuracy also had a significant effect on specific stock returns. also, the findings of the decision tree model show that only the myopia and conservatism of management have had a significant effect on abnormal returns and specific stock returns, respectively. in other words, a small number of management characteristics have a significant effect on stock returns and other management characteristics did not have a significant effect.