مدلسازی تلاطمات نرخ ارز در ایران با مدل های garch: مقایسه مدلهای متقارن و نامتقارن

طی دهه‌های اخیر نرخ ارز شاهد بی‌ثباتی قابل ملاحظه‌ای بوده و منجر به بی‌ثباتی اقتصاد و تاثیر بر سایر متغیرها شده است. این مقاله به دنبال یافتن الگوی مناسب تلاطمات بازار ارز در ایران، از میان مدل های متقارن و نامتقارن garch بوده است. به رغم کثرت مطالعاتی که به نوعی، یکی از الگوهای garch را برای نشان دادن تلاطمات بازار ارز به خدمت گرفته اند، مطالعه جامعی که با هدف مقایسه مدلهای متقارن و نامتقارن و انتخاب مدل مناسب تلاطمات بازار ارز در ایران صورت گرفته باشد، وجود ندارد. در این مطالعه، داده‌های روزانه نرخ ارز در بازار غیر رسمی در دوره 1399-1368 مدنظر قرار گرفته و مدل‌های garch متقارن در مقابل مدل‌های نامتقارن با دو فرض متفاوت توزیع t- استیودنت و توزیع خطای عمومی (ged) بررسی شده‌اند. این مطالعه ضمن تایید تاثیر واریانس بازدهی نرخ ارز و اطلاعات دوره‌های گذشته بر واریانس بازدهی در دوره‌های بعد، وجود اثر اهرمی در بازدهی نرخ ارز را تایید نمود. همچنین، با توجه به مقادیر ضرایب آرچ و گارچ فرض پایداری شوک‌ها در بازار ارز ایران به تایید رسید (در توزیع ged). مقادیر معیارهای اطلاعات آکائیک و شوارتز، نشان می دهد مدل نامتقارن pgarch برازش بهتری از تلاطمات بازدهی ارز در بازار ایران داشته است. همچنین، در بررسی تاثیر دوره زمانی بر عملکرد مدلها، با تقسیم داده ها به دو دوره، مشخص گردید در دوره نرمال (قبل از شکست ساختاری)، مدل مناسب برای بررسی تلاطمات نرخ ارز مدل نامتقارن pgarch و در دوره غیرنرمال(بعد از شکست ساختاری)، مدل متقارن garch است.

modeling exchange rate volatility in iran using garch models: a comparison of symmetric and asymmetric models

during recent decades exchange rate witnessed considerable fluctuations leading to an uncertain economy and affecting other economic variables. this paper seeks to find the appropriate model for volatility of foreign exchange market in iran, among symmetric and asymmetric garch models. although many empirical studies, in accordance with their purposes which was abundantly studying effects of volatility on other macro or sectoral variables, have dealt with volatility and garch models, but few studies had a comprehensive approach to obtain the appropriate volatility model for foreign exchange market. this paper examines exchange rate volatility with garch models using daily exchange rate return series from 1368 to 1399 for irr/us dollar return. the study compares estimates of symmetric and asymmetric variants of garch models. all estimates are done and compared under two different assumptions for the error terms distribution: t-student and general error distribution (ged). our results confirm the impact of lagged conditional variance and lagged squared disturbance on the conditional variance. furthermore, the egarch model results under ged distribution assumption provide evidence of leverage effects. moreover, the sum of arch and garch coefficients under the ged distribution, indicates that volatility shocks are quite persistent. values for aic and sic information criteria confirm that asymmetric pgarch model better fits the exchange rate volatility in iran. in testing the impact of time frame on models’ performance, dividing the data into two parts we found that for pre-breakpoint period, asymmetric pgarch model performs better and for post-breakpoint period a symmetric garch model shows better performance.