تبیین نقش گرایش‌های احساسی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران در قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای

هدف این پژوهش تبیین نقش گرایش‌های احساسی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران در قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بود. بدین منظور اطلاعات 150 شرکت از گزارشات مالی شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران جمع‌‌‌‌‌‌آوری و مورد آزمون قرار گرفته‌اند. یافته‌های پژوهش نشان ‌می‌دهد که در هر سه مدل قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای(مدل سه عاملی فاما و فرنچ (2001)‌‌‌‌‌‌‌‌، مدل چهار عاملی کاهارت و مدل پنج عاملی فاما و فرنچ (2014)‌‌‌‌‌‌‌‌، گرایش‌های احساسی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران در قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه‌ای تاثیر دارد و باعث افزایش صرف ریسک پرتفوی ‌می‌گردد. نتایج همچنین نشان ‌می‌دهد که در هر سه مدل قیمت گزاری ارائه مدل قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه مبتنی بر گرایش‌های احساسی سرمایه‌‌‌‌‌‌‌‌‌گذاران قدرت پیش‌‌‌‌بینی مدل‌های رایج قیمت‌‌‌‌‌‌‌‌گذاری دارایی‌های سرمایه را افزایش ‌می‌دهد.

explaining the role of investors’ sentiment in capital asset pricing

the purpose of this study was to explain the role of investors’ emotional tendencies in pricing the capital assets of companies listed on the tehran stock exchange. for this purpose, information of 150 companies from the financial reports of companies listed on the tehran stock exchange have been collected and tested. findings show that in all three capital asset pricing models (fama and french three-factor model, (2001) kahrat four-factor model and fama and french five-factor model, (2014) investors’ emotional tendencies in price the investment of capital assets has an effect and increases the sheer risk of the portfolio.the results also show that in all three pricing models, presenting a capital asset pricing model based on investors’ emotional tendencies increases the predictive power of common capital asset pricing models.