تاثیر طبقات جریان وجوه نقد بر سرعت تعدیل ساختار سرمایه

ساختار سرمایه بر تصمیم گیری‌های مختلف مدیریت مانند نگهداری وجوه نقد موثر است. ساختار سرمایه شرکت‌ها لزوما منطبق با ساختار هدف نیست. شرکت‌ها با در نظرگرفتن هزینه‌های تعدیل و انحراف، ساختار سرمایه را تعدیل می‌کنند. نقش نقدینگی بر ماهیت پویای ساختار سرمایه، به ویژه سرعتی که شرکت‌ها با آن ساختار سرمایه خود را به سمت هدف تنظیم می‌کنند، مورد بررسی قرار می‌گیرد. به نظر می‌رسد، شرکتی با نقدینگی بالاتر، با هزینه‌های کمتر مرتبط با انتشار اوراق بهادار جدید مواجه خواهد شد و بنابراین تمایل بیشتری برای اصلاح سریع هر گونه انحراف نسبت اهرمی ‌واقعی خود از نسبت هدف خود دارد. برای بررسی درستی این ادعا، در این مطالعه 106 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران بین سال‌های 1384-1398، مورد بررسی قرار گرفت. از طریق رگرسیون غلتان تاثیر هر یک از طبقه‌های صورت جریان وجه نقد بر سرعت تعدیل در شرکت‌های اهرم بالا و پایین مورد آزمون قرار گرفت. نتایج نشان می‌دهد که سرعت رسیدن به اهرم بهینه در شرکت‌های پایین اهرم بهینه بالاتر از شرکت‌های بالای اهرم بهینه است. این موضوع بیانگر عدم توجه به ظرفیت بدهی آتی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. همچنین نتایج نشان می‌دهد که تنها جریان وجه نقد ناشی از عملیات، عامل تعدیل کننده‌ای در سرعت تعدیل اهرم بهینه برای شرکت‌های بالای اهرم بهینه است.

the effect of cash flow classes on the speed of adjustment of capital structure

the capital structure influences various management decisions such as cash maintenance. the capital structure of companies does not necessarily correspond to the structure of the goal. companies adjust the capital structure by considering adjustment and deviation costs. the role of liquidity in the dynamic nature of capital structure, especially the speed with which companies adjust their capital structure to the goal, is examined. it seems that a company with higher liquidity will face lower costs associated with issuing new securities and is therefore more inclined to quickly correct any deviations from its optimal leverage ratio from its target ratio. to verify this claim, in this study, 106 companies listed on the tehran stock exchange between 1384-1398 were examined. through rolling regression, the effect of each heading of cash flow statement on the adjustment speed in upper and lower lever companies was tested. the results show that the speed of reaching the optimal leverage in companies with low optimal leverage is higher than companies with high optimal leverage. this indicates a lack of attention to future debt capacity in companies listed on the tehran stock exchange. the results also show that the only cash flow from operations is a moderating factor in the speed of adjustment of the optimal leverage for companies above the optimal leverage.