بررسی تاثیر تمایلات رفتاری سرمایه گذاران بر نقدشوندگی بازار سهام:(رهیافت رگرسیون کوانتایل)

تئوری مالی رفتاری نشان می‌دهد که تغییرات قیمت اوراق بهادار، هیچ دلیل بنیادی نداشته و تمایلات رفتاری سرمایه‌گذاران، نقش مهمی در تعیین قیمت‌ها ایفا می‌کند. در مطالعات اخیر، منطقی بودن سرمایه‌گذاران به‌ طور جدی به چالش کشیده شده و نتایج مطالعات حاکی از آن است که قیمت‌ها بیشتر توسط نگرش‌ها و فاکتورهای روانی تعیین می‌شوند تا متغیرهای بنیادی، به همین دلیل مطالعه روانشناسی بازار سهام اهمیت بیشتری پیدا کرده است. از این رو هدف این پژوهش، بررسی تاثیر تمایلات رفتاری سرمایه گذاران بر نقدشوندگی بازار سهام در بازار سرمایه کشورهای منتخب اسلامی است. نمونه آماری متشکل از بازار سرمایه 14 کشور منتخب اسلامی طی دوره زمانی 2008 تا 2020 است. جهت برآورد مدل پژوهش از روش رگرسیون کوانتایل با استفاده از نرم افزار eviews 9.0 استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می دهد که تمایلات رفتاری سرمایه گذاران بر نقدشوندگی بازار سهام تاثیر مثبت و معناداری دارد. همچنین از بین متغیرهای کلان اقتصادی، نرخ رشد حجم پول و نرخ رشد تولیدات صنعتی تاثیر مثبت و معناداری بر نقدشوندگی بازار سهام دارند و نرخ تورم تاثیر منفی بر نقدشوندگی بازار سهام دارد. بر اساس نتایج تمایلات رفتاری سرمایه گذاران حجم معاملات و نقدشوندگی بازار سهام را افزایش می دهد. در واقع نتایج پژوهش این استدلال را تقویت می کند که تمایلات رفتاری سرمایه گذاران می تواند منشا تغییرات نقدشوندگی باشد.

investigating the effect of investors’ behavioral tendencies on stock market liquidity: (quantile regression approach)

behavioral financial theory shows that changes in securities prices have no fundamental reason and the behavioral tendencies of investors play an important role in determining prices.in recent studies, the rationality of investors has been seriously challenged, and the results of studies suggest that prices are determined more by psychological attitudes and factors than fundamental variables, so the study of stock market psychology has become more important. therefore, the purpose of this study is to investigating the effect of investors’ behavioral tendencies on stock market liquidity in the capital markets of selected islamic countries. the statistical sample consists of the capital markets of 14 selected islamic countries during the period 2008 to 2020.quantile regression method was used to estimate the research model using eviews 9.0 software. the results show that the behavioral tendencies of investors have a positive and significant effect on stock market liquidity. also, among the macroeconomic variables, the growth rate of money supply and the growth rate of industrial production have a positive and significant effect on stock market liquidity and the inflation rate has a negative effect on stock market liquidity. based on the results, investors’ behavioral tendencies increase the volume of transactions and stock market liquidity. in fact, the results of the research reinforce the argument that the behavioral tendencies of investors can be the source of changes in liquidity.