تاثیر بازده پرتفولیو ادراک شده بر تصمیمات سرمایه گذاران – مکانیزم روانشناختی

هدف این مطالعه آزمون مکانیزم های روانشناختی بر چگونگی تاثیر بازده پرتفولیو ادراک شده بر سرمایه گذاران و ریسک پذیری است و اینکه آیا این مکانیزم های روانشناختی نقش تعدیلگر دارند. رفتار گذشته پرتفولیو در تصمیم گیری سرمایه گذاری برای سرمایه گذاران حائز اهمیت است. جامعه آماری این پژوهش سرمایه گذاران فعال در بورس تهران است که نمونه آن با شیوه نمونه گیری در دسترس انتخاب شد. با استفاده از پرسشنامه بسته اطلاعات مورد نیاز برای ازمون فرضیه های پژوهش جمع آوری شد و با استفاده از معادلات ساختاری و تحلیل مسیر به کمک نرم افزار فونیکس به آزمون فرضیه های پژوهش پرداخته شد که نتایج نشان می دهد بازده مورد انتظار پورتفوی شکل گرفته در گذشته باعث می شود که سرمایه گذاران تحمل ریسک بیشتری داشته باشند و در نتیجه نگرش بالاتری نسبت به ریسک نشان دهند از سوی دیگر تعامل ویژگیهای روانشناختی (بیش اطمینانی، خوش بینی و نگرش به ریسک) اثر تعدیل کننده بر رابطه بازده مورد انتظار پورتفوی شکل گرفته در گذشته و گردش پورتفوی، حجم معاملات پورتفوی و تسهیم ریسک پورتفوی سرمایه گذاران دارد. نتایج منجر به این نتیجه گیری می شوند که حضور تعصبات جدی سرمایه گذاران باعث بدتر شدن رفتارهای مالی می شود.

the impact of perceived portfolio returns on investor decisions the underlying psychological mechanism

the purpose of this study is to test psychological mechanisms on how perceived portfolio returns affect investors and risk taking, and whether these psychological mechanisms play a moderating role. past portfolio behavior is important for investors in investment decisions. the statistical population of this research is active investors in tehran stock exchange, the sample was selected by available sampling method. using a closed questionnaire, collected information to analysis the research hypotheses using structural equations and path analysis with phoenix software. the results show that expected returns of a portfolio formed in the past make investors more risk averse and thus show a higher attitude towards risk. from the other side the interaction of psychological characteristics (overconfidence, optimism and willingness of risk taking) has a moderating effect on the relationship between the expected return of the past portfolio and the portfolio turnover, portfolio trading volume and portfolio risk sharing of investors. the results lead to the conclusion that the presence of underlying biases deteriorates financial behaviors.