کیفیت گزارشگری مالی، افق سرمایه‌گذاری و استراتژی‌ معاملاتی سرمایه‌گذاران نهادی

تغییر مکرر توازن بین استراتژی‌های معاملاتی بر مبنای شرایط موجود بسیار مفید است. ضروری است در فواصل زمانی معین، از بهینه بودن ترکیب استراتژی‌هایی که استفاده می‌شود مطمئن بوده و عوامل موثر بر ترکیب استراتژی‌ها را شناسایی و در صرت لزوم آنها را تغییر داد. لذا هدف از این پژوهش بررسی کیفیت گزارشگری مالی، افق سرمایه‌گذاری و استراتژی‌ معاملاتی سرمایه‌گذاران نهادی شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران است. این پژوهش در 135 شرکت پذیرفته شده در بورس تهران که بر اساس روش حذف سیستماتیک انتخاب شده‌اند، انجام شده است. همچنین این پژوهش بر اساس اطلاعات مندرج در گزارش های مالی شرکت ها در فاصله سال های 1388 الی 1397 انجام شده است. روش مورد استفاده، رگرسیون مبتنی بر داده های تابلویی می باشد. نتایج بررسی مدل رگرسیونی پژوهش نشان داد کیفیت گزارشگری مالی بر رابطه افق سرمایه‌گذاران نهادی کوتاه مدت (بلندمدت) و استراتژی معاملاتی تاثیر معنادار و مثبت دارد. بعلاوه، یافته های پژوهش حاکی از تاثیرگذاری بیشتر کیفیت گزارشگری مالی بر رابطه سرمایه‌گذاران نهادی بلندمدت و استراتژی معاملاتی نسبت به سرمایه‌گذاران نهادی کوتاه مدت بوده است. نتایج نشان داد هنگامی که سرمایه‌گذاران نهادی، دید سرمایه گذاری بلندمدت و نیز گردش پایینی دارند، از انگیزه کافی برای تشویق مدیران به بهبود کیفیت گزارشگری مالی و افشا برخوردارند و رفتار مدیران را نیز مورد نظارت قرار می‌دهند می کنند. اما سهامداران نهادی کوتاه مدت، سرمایه گذاران موقتی هستند که بیشتر در تعیین قیمت سهام به سود جاری توجه دارند و لذا آنها به دلیل افق سرمایه گذاری کوتاه مدت و گردش پرتفوی بالا، انگیزهای برای بهبود در کیفیت افشا نخواهند داشت.

financial reporting quality, investment horizon، and institutional investor trading strategies

frequent changes in the balance between trading strategies based on existing conditions are very useful. it is necessary to be sure of the optimal combination of strategies used at regular intervals, to identify the factors affecting the combination of strategies and to change them as necessary. therefore, the purpose of this study is to investigate the quality of financial reporting, investment horizon and trading strategy of institutional investors of companies listed on the tehran stock exchange. this research has been conducted in 135 companies listed on the tehran stock exchange that have been selected based on the systematic elimination method. also, this research has been done based on the information contained in the financial reports of companies in the period of 2009 to 2018. the method used is regression based on panel data.the results of the study regression model showed that the quality of financial reporting has a significant and positive effect on the relationship between short-term (long-term) institutional investors' horizons and trading strategy. in addition, the research findings indicate that the quality of financial reporting has a greater impact on the relationship between long-term institutional investors and trading strategy than short-term institutional investors. the results showed that when institutional investors have a long-term investment outlook and a low turnover, they have sufficient incentive to encourage managers to improve the quality of financial reporting and disclosure and to monitor managers' behavior. but short-term institutional shareholders are temporary investors who pay more attention to current earnings in determining stock prices, and therefore they will have no incentive to improve the quality of disclosures due to their short-term investment horizons and high portfolio turnover.