برجستگی روند، رفتار سرمایه گذار و سود‌آوری مومنتوم

طبق استراتژی سرمایه گذاری مومنتوم بر خلاف فرضیه بازار کارا، می توان بازده ای بیش از بازده بازار بدست آورد. سودآوری مومنتوم ناشی از اریب های رفتاری سرمایه گذاران در بازار می باشد. سرمایه گذاران طبق مدل های رفتاری به روند های برجسته احتمال بیشتری می دهند و از روندهایی که در پیش بینی آتی قیمت سهام موثر هستند، استفاده می کنند. در این مقاله اثبات می کنیم، حدی که سرمایه گذار، روند گذشته را برآورد می کند، وابسته به برجستگی آن روند می باشد. برای آزمون فرضیه ها از مدل رگرسیونی چند متغیره استفاده شده و نمونه انتخابی شامل شرکت های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در بازه زمانی 1391 الی 1395 است. نتایج حاصل از پژوهش نشان داد که سرمایه گذاران به ارزش سیگنال قیمت در دوره تشکیل حساس هستند و احتمالاً سهام های دارای روند در حال افزایش را برآورد می کنند، به همین دلیل می توان استدلال کرد استراتژی مومنتوم برجسته بهتر از استراتژی مومنتوم غیر برجسته عمل می کند.

Trend salience, investor behaviours and momentum profitability

Based on Momentum investing strategy and unlike labour market hypothesis, achieving a higher profitability comparing to the profitability of the market is possible. Momentum profitability is the resultant of behavioral bias of investors in the market. Based on behavioral models investors allocate a more possibility to trend saliences and they use trends which are effective in the future stuck price predictions. It is proved in this essay that the limitation on which the investor estimates past trends is dependent on the salience of that trend.To test the hypotheses, a multivariate regression model has been used and the selected sample includes companies accepted in Tehran Stock Exchange between 2012 and 2016. The results of the research showed that investors are sensitive to the value of the price signal during the formation period and are likely to estimate stocks with an increasing trend. For this reason, it can be argued that the salience momentum strategy acts better than the non salience momentum strategy.