تاثیر اطلاعات غیرمالی آینده‌نگر بر کارایی سرمایه‌گذاری و محدودیت تامین مالی

تحقیقات قبلی نشان دادند که کیفیت افشای بالای اطلاعات مالی شرکت‌ها می‌تواند کارایی سرمایه‌گذاری را افزایش دهد. علاوه بر این مکانیزم مربوط به افشای اطلاعات مالی و کارایی سرمایه‌گذاری نوعی کاهش عدم تقارن اطلاعاتی محسوب می‌شود که مانع از کارایی سرمایه‌گذاری می‌شود. برخلاف اطلاعات مالی که عمدتاً درباره عملکرد گذشته شرکت‌ها می‌باشد، اطلاعات غیرمالی بخصوص اطلاعات غیرمالی آینده‌نگر (fnfi) درباره روند توسعه آینده شرکت است که می‌تواند اطلاعات مربوط‌تری جهت تصمیم گیری برای سرمایه‌گذاران فراهم کند. بنابراین fnfi می‌تواند عدم تقارن اطلاعاتی بین شرکت‌ها و تامین کنندگان منابع مالی خارجی را کاهش دهد. هدف این پژوهش بررسی تاثیر اطلاعات غیرمالی آینده‌نگر بر کارایی سرمایه‌گذاری شرکتی و محدودیت تامین مالی در شرکت‌های پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران می‌باشد. بدین منظور، نمونه‌ای مشتمل بر 150 شرکت طی سال‌های 1389 الی 1395 به روش نمونه‌گیرى حذف سیستماتیک انتخاب گردید. روش تحقیق کتابخانه‌ای و همبستگی می‌باشد. اطلاعات غیرمالی آینده‌نگر این پژوهش شامل هفت شاخص غیرمالی و برای بررسی روابط بین متغیرهای پژوهش از مدل رگرسیونی ارائه شده توسط تان و لیو(2017) با رویکرد داده‌های تلفیقی استفاده شده است. نتایج پژوهش نشان می‌دهد که اطلاعات غیرمالی آینده‌نگر می‌تواند محدودیت تامین مالی را کاهش دهد و کیفیت افشای بالای اطلاعات، رابطه بین این دو متغیر را تشدید می‌کند. همچنین اطلاعات غیرمالی آینده‌نگر می‌تواند ناکارایی سرمایه‌گذاری را کاهش دهد و کیفیت افشای بالای اطلاعات، رابطه بین این دو متغیر را تشدید و باعث کاهش کم سرمایه‌گذاری و همزمان بهبود بیش سرمایه‌گذاری می‌شود.

The effect of forward-looking non-financial information (FNFI) on corporate investment efficiency & financing constraint

Previous research has shown that the high disclosure of corporate financial information can increase the efficiency of the investment. In addition, the mechanism of financial information disclosure and investment efficiency is a kind of reduction of information asymmetry that prevents investment efficiency. Unlike financial information, which is mainly about the past performance of companies, nonfinancial information, in particular forwardlooking nonfinancial information (FNFI), is about the future development of the company, which can provide information that is more relevant for decision makers. Therefore, the FNFI can reduce information asymmetry between companies and external sources of funding. The purpose of this study was to investigate the effect of forwardlooking nonfinancial information on corporate investment efficiency financing constraint in listed companies on Tehran Stock Exchange. To this porpuse, a sample of 150 companies during 20102016 was selected by systematic elimination sampling. The research method is library and correlation. Forwardlooking nonfinancial information the study consists of seven nonfinancial indicators and the relationship between research variables by the regression model presented by Tan and Liu (2017) with the pooled data approach have been used. The results show that forwardlooking nonfinancial information can reduce financing constraints and high disclosure quality will intensify the relationship between these two variables. Forwardlooking nonfinancial information can also reduce the inefficiency of investment, and the high disclosure quality will intensify the relationship between these two variables, then alleviate the underinvestment effectively and meanwhile leavelittle opportunity for overinvestment.