تاثیر تنوع بخشی پرتفوی بر عملکرد شرکت‌های هلدینگ براساس نظریه‌های مدرن و فرامدرن پرتفوی

در چند سال گذشته شرکت‌های هلدینگ تاثیر فزاینده‌ای بر بازار سرمایه کشور گذاشته‌اند که علت آن، رشد بالای آنها در بورس، چه از نظر تعداد و چه از نظر میزان سرمایه بوده است و تنوع‌بخشی یکی از استراتژی‌های مهمی است که شرکت‌های هلدینگ برای افزایش کارایی و مصون ماندن در مقابل ریسک مورد توجه قرار داده‌اند؛ اما محققان در این زمینه اجماع نظر ندارند بدین منظور با استفاده از داده‌های آماری 51 شرکت هلدینگ سهامی عام فعال در بورس اوراق بهادار تهران طی سال‌های 1390 تا 1396 تاثیر تنوع‌بخشی پرتفوی بر عملکرد بر اساس نظریه‌های مدرن و فرامدرن پرتفوی بررسی شده است. برای این منظور، ابتدا متغیر‌های پژوهش از لحاظ مانایی بررسی شدند، سپس از روش حداقل مربعات برای تجزیه و تحلیل داده و (gmm) و گشتاور تعمیم یافته (egls) تعمیم یافتة برآوردی جهت آزمون فرضیه‌ها استفاده شد. یافته‌ها نشان می‌دهد تنوع‌بخشی در شرکت‌های هلدینگ بر معیارهای عملکرد شرکت هم بر اساس نظریه‌های مدرن و هم بر اساس نظریه‌های فرامدرن پرتفوی (جنسن، شارپ، ترینر، سورتینو، پتانسیل مطلوب، امگا و ترینر تعدیل شده و جنسن تعدیل) اثر مثبت و معناداری دارد. ﺑﻨﺎﺑﺮاﯾﻦ ﺑﺮاﺳﺎس ﻧﻈﺮﯾﮥ ﻓﺮاﻣﺪرن ﭘﺮﺗﻔﻮی ﻧﯿﺰ و ﺑﺎ ﺑﻪ ﮐﺎرﮔﯿﺮی رﯾﺴﮏ ﻧﺎﻣﻄﻠﻮب ﺑﻪ ﺟﺎی اﻧﺤﺮاف ﻣﻌﯿﺎر، ﺑﻪ ﻋﻨﻮان اﺑﺰار ﺳﻨﺠﺶ رﯾﺴﮏ و ﺑﺎ درﺑﺮﮔﺮﻓﺘﻦ ﺗﻮزﯾﻊﻫﺎی ﺑﺎزدﻫﯽ ﻏﯿﺮﻧﺮﻣﺎل اﯾﻦ ﻧﺘﯿﺠﻪ ﺣﺎﺻﻞ ﺷﺪ ﮐﻪ ﺷﺮﮐﺖ ﻫﺎی ﻫﻠﺪﯾﻨﮓ ﺑﺎ اﻧﺘﺨﺎب اﺳﺘﺮاﺗﮋی ﺗﻨﻮع ﺑﻪ ﺻﻮرت ﻋﻘﻼﯾﯽ ﻣﯽ ﺗﻮاﻧﻨﺪ ﺑﺎزده ﺧﻮد را اﻓﺰاﯾﺶ دﻫﻨﺪ.

Impact of portfolio diversification on the performance of holding companies based on modern and modernized theories of portfolios

Over the last few years, holding companies have had an increasing impact on the country’s capital market, due to their high growth in stock exchanges, both in terms of number and size of capital And diversification is one of the key strategies that hiding companies have been focusing on to increase efficiency and to stay safe from risks; However, the researchers do not agree on this issue. To this end, by using the statistical data of 51 holding companies in the Tehran Stock Exchange (TSE) during 20112017, the impact of portfolio diversification on performance based on modern and modernized theories of portfolios investigated. For this purpose, firstly, the variables of the study were examined in terms of their status, Then the least squares method was used for analyzing data and (GMM) and generalized generalized (EGLS) torque (EGLS) for estimating hypotheses.The findings show that diversification in holding companies on performance criteria is based on modern theories and based on modernist theories of portfolios (Jensen, Sharp, Triner, Sortino, Desirability Potential, Omega and Trener, and Jensen Adjustment) has a positive and significant effect.